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二月份国内热轧卷板市场维持偏强

2017年元月份国内热轧卷板震荡运行。尽管环保政策继续在元月加码，但是市场反应较为平淡。国内钢市各成材价格纷纷开启下滑。原料端口焦炭价格、半成品材坯料以及建筑钢材、中厚板、带钢等品种，纷纷调低。热轧卷板市场也不例外。不过，相比较，热轧总体的调幅不大。各地区价格的运行水平线依旧盘踞在主流成品材之首。而春节前期，各品种资源库存量持续上量，其中以坯料、建材和中厚板市场的库存增量最为明显，但是热轧市场并未出现大幅的增量。尽管产量在去年12月创下半年来新高，但是与冷热轧卷板价格差距的拉大以及一线国有钢铁企业高端产品战略导向的持续，使得普碳热轧卷板资源转嫁的优势仍旧，整体资源存量压力保持相对偏低水平，成为支撑市场的主力。不过，自2016年八月以来，部分钢企在产品生产线上的资源倾斜操作仍将成为市场一个需要提防的现象。加之一线钢企二月份基价多数平盘的谨慎操作，和原料端支撑力度的弱化，预计热轧卷板价格在春节后或有一个偏弱的探低过程存在。而鉴于其整体市场供需端表现尚可，预计调整空间相对不大。不排除伴随着需求的逐渐回升，市场作出再度调整拉升可能。因此，总体看二月份热轧卷板会有走低的操作存在，但整月表现或依然偏强。

一、一月份热轧卷板价格震荡运行

一月份国内热轧卷板价格震荡运行，涨跌互现。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至1月26日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为3773元，较去年12月末上涨40元，其中上海、武汉地区价格下跌40-110元。天津、北京、西安、广州、成都地区价格上涨100-110元，沈阳、北京、杭州地区价格调涨20-50元。(详见图1)

图1：全国重点城市热轧卷板价格走势图

二、供应情况：

产量方面，据中钢协数据显示，2016年12月份，中厚宽钢带月产量1182万吨，环比增8.3%；热轧薄宽钢带产量503万吨，环比增9.8%。总月产量1685万吨，环比增8.8%。去年12月份热轧卷板总产量创下半年新高水平。(详见下图)这与热轧卷板在去年保持较高的盈利水平，部分钢企在资源结构安排上出现倾斜的操作趋势一致。预计热轧卷板资源的继续增量态势仍将在2017年延续。对于其本身相对同等成品材较高的运行价位或有一定挑战。

图2  重点企业2016年下半年热轧卷板产量走势图

出口市场，据海关总署数据显示，2016年11月份，热轧卷板出口132.6万吨，环比增长27.3%，同比下降7%。进口17.1万吨，环比下降21%，同比增长2.6%。净出口量115.5万吨，环比增长40%，同比下降8.6%。中厚宽钢带出口130.9万吨，环比增长27%，同比下降7%。热轧薄宽钢带出口1.7万吨，环比增长42%，同比下降15%。而进口方面来看，中厚宽钢带进口10.4万吨，环比下降30.7%，同比下降7%。热轧薄宽钢带进口6.7万吨，环比增长1.5%， 同比增长22.5%。

2016年1-11月份，热轧卷板总出口量为1415.8万吨，同比增长1%，增幅明显放缓(详见下图2)。

图2  国内热轧板卷进出口走势图

三、后期走势预测

   春节后的钢材市场主要压力来自于资源端以及外围市场压制导致的市场情绪弱化。主要从以下几方面来看。

1、 钢企产线结构调整上热轧资源倾斜明显 后期产量有望继续上量

2016年的冷热轧板系产品整体盈利情况属优等，这也使得钢企在符合条件的情况下，钢水的供应部分向连铸连轧的热轧卷板倾斜。这从中钢协统计的去年下半年的产量数据中就能够看出来。钢协的数据显示，2016年下半年热轧产量整体上升，年末最后一个月是创下了下半年的新高。而从2016年8月份开始，国内部分板类生产线向热轧卷板倾斜，而部分地区也有新增热轧卷板产线，部分之前并未经营板类产品的钢铁企业也有在调研卷板的轧线成本以及盈利情况。因此，对于热轧卷板而言，需要警惕后期产量有出现上量的可能。

2、 原料市场支撑弱化 钢价存下行压力

与2016年下半年登场的主力军焦炭价格的飙升相对比，2017年原材料市场价格对于成材价格起到的支撑作用将有弱化。2016年受煤炭行业275个工作日的生产安排，煤炭产量在2016年上半年出现大幅减量，导致了煤炭的供不应求，价格飙升，成本的暴涨成为2016年下半年推动主力。2017年春节前，焦炭价格已持续出现下滑，其中河钢集团焦炭采购价格在春节前已下降了超200元，其他部分钢铁企业焦炭采购价格也出现明显下调。据兰格云商平台监测数据显示，截至1月25日，唐山地区准一级焦价格1950元，较月初下调150元。临汾地区二级焦价格1670元，较月初下调140元。焦炭市场价格的弱化以及产量的上量、库存的增量使得钢市外部条件逐渐弱化，对于市场价格的下行或存一定压力。

3、冷轧卷板价格差距明显资源转嫁空间仍存

    2016年冷热轧板系产品全线开挂，其中相比较于热轧卷板的疯狂飙涨，冷轧卷板涨势更为迅猛。热轧卷板主流产品与冷轧系主流产品的价格差距由2016年最低的300元左右一度拉大至千元开外。而目前，冷热轧系产品价格差距仍有明显优势，据兰格云商平台监测数据显示，截至1月25日，天津市场1.0mm冷轧卷板价格4500元，沪上冷轧卷板价格4880元。热轧卷板天津市场价格3690元，上海市场价格3730元，差距分别在810元和1150元。这样的一个幅度对于资源的转嫁仍较有用。因此，尽管钢协统计的热轧产量在2016年年末创下下半年新高水平，而市场的需求表现也在年末出现弱化，但是热轧卷板市场总体库存的增量相对有限，主要受到冷轧、酸洗类产品转嫁所影响。根据测算，2016年下半年，冷热轧卷板资源转化比整体保持在50%上下，基本保持在历年的相对偏高水平。因此，按照现在的这种价差表现来看，冷热轧卷板的资源转嫁空间仍存，对于热轧市场本身压力有一定缓解作用。

4、 外围市场动荡压制资本市场情绪 春节后需要有一个释放的过程

随着钢市金融属性的增强，资本市场的影响越来越大。随着美元加息周期的开启，大宗商品中期受压局面成形。而特朗普上台以后中美贸易摩擦将愈演愈烈，预计中国对美的钢材出口将继续下滑。另外就是投资环境的改变。特朗普主张制造业回归美国，并出台减税等财政优惠措施，积极带动就业。加之特朗普主张增加基础建设投资。这将使得资本将逐渐回流美国，对于发展中国家经济将有一定的影响。而资本回流的这种效应除了对经济造成影响外，也会使得资本市场的表现更为谨慎，削弱市场的活跃性，进而影响现货钢市操作情绪。而除了国际市场压制存在外，2017年的甸国内货币政策“稳健中性”的基调以及淡化GDP增速的提法也使得国内资本市场有一个偏谨慎的操作存在。因此，受政策面的压制影响，市场避险情绪升温，预计春节后钢市或有一个探低释放的过程。

综上所述，二月份国内热轧卷板价格受压于市场的谨慎情绪以及原料端口支撑力度的弱化，或将有一个继续探低的过程存在。但是冷热轧卷板价格差距的优势仍存，资源转嫁空间依旧，或将冲抵热轧产量增量和春节库存缓增的压力。总得来看，二月份热轧卷板价格存探低压力，但总体表现或仍以偏强为主。