兰格钢铁

三月份国内中厚板市场冲高回落

二月份国内钢价强势拉高，中厚板资源表现也较为强势。中厚板市场在高库存、低需求的压力下，以钢厂端为拉涨主力，期货、坯料市场的强势表现对市场形成助攻，将现货市场的价格重心大幅上抬。而在钢价暴涨拉升的同时，中间环节需求被迅速激发，终端采购也缓慢恢复，整体资源的消化通道被打通，使得现货市场价格出现持续性的暴力走涨。二月份津冀鲁地区中板锁价钢企接单放量，体现了中间环节的活跃性被激起，而津冀鲁豫地区主要厂家中厚板轧线的开工也保持相对高位，显现出钢厂端较为明显的看涨情绪，而在轧线开工相对高位运行的影响下，原料进口矿的港口库存也在春节后持续上量，全国铁矿石港口库存量更是创下历史新高，进一步佐证钢厂积极的看涨以及高额的生产运行状态。应该说二月份由钢厂端、贸易商端的表现总体较为活跃，相比较，终端的启动略微迟缓，而这个预计在三月份能有所好转。而三月份市场各方因素除了延续二月份的状态外，在两会期间的环保或是市场能够继续炒作拉抬的主力，但是持续拉高后资源消化通道能否保持畅通以及政策的谨慎基调和目前各钢厂较高位的运行利润下可延续性的担忧等或是市场运行的阻力。因此，对于三月份市场而言，炒作空间犹存，但警惕冲高回落。

一、二月份国内中厚板价格大幅上涨

二月份国内中厚板价格大幅上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月28日，国内重点城市20mm中板平均价格为3783元(吨价，下同)，较2月份上涨292元。其中北京、天津、邯郸、郑州地区价格涨幅在400元左右，西安、上海、武汉、广州地区价格涨幅在200元左右。(详见下图1)

图1  国内重点城市中厚板价格走势图

二、2016年中厚板出口总量同比下滑

据海关总署统计数据显示，2016年12月我国中厚板出口总量为46.85万吨，环比下降4%，同比下降28%。其中中板出口量为46.5万吨，环比下降3.8%，同比下降25.5%；厚板出口量为0.3万吨，环比下降40%，同比下降50%；特厚板出口量为0.05万吨，环比增长25%，同比下降97%。2016年全年，我国中厚板总出口量在702.58万吨，同比下降8.1%。出口增速在2016年由正转负(详见图2)。这与国内钢材市场大幅回暖，钢价强势大涨有一定关系。

图2  2015年1月-2016年12月国内中厚板出口量走势图

四、三月份中厚板市场走势分析及预测

阳春三月，国内中厚板价格能否延续二月份的强势拉高，需重新定义。月份也就是春节后的国内钢材价格主要关注以下几点：主要市场的库存情况、需求的恢复时间周期以及外围市场的整体状况，同时还有需求端的整体

1、二月份津冀鲁中板锁价钢企接单环比上量 中间渠道活跃性明显

据兰格云商平台跟踪监测显示，截至2月27日，2月份津冀鲁地区中厚板锁价钢企接单量为68.8吨，较1月份全月接单量小幅下降38.73万吨。由于2月份恰逢春节，2月份的日均接单量为1.27万吨，较1月份的88.2万吨的日均接货量下降19.4万吨。详见下图3。

从各钢厂的情况来看，继春节前积极备货接单后，2月份元宵节后，随着期货以及坯价的暴力拉升，主要钢企的锁货接单开始明显上量，济钢、普阳、文丰、元宝山以及唐中厚、唐文丰等钢厂接货量均明显增加，这大大缓解了钢企的春节后压力。

而从节后钢厂价格的表现来看，各钢厂锁价政策均有明显的上移。其中武安地区以普阳为例，截至发稿时，普阳钢厂16-25mm普板的锁价调涨至3750元，较春节前价格暴涨400元。其他钢厂天钢、唐中厚、唐文丰以及敬业、邯郸文丰和元宝山等钢厂锁价也均有同等甚至更高的涨幅。应该说钢厂价格在春节后的暴涨是领涨现货市场价格的一个主要因素。而春节后到元宵节后的一周时间内，受制于下游渠道并未大面积打开，资源的转嫁主要集中在中间环节，钢厂价格的暴涨迅速将市场的这种情绪拉动，现货市场价格出现了较为大幅的走涨。

图3  津冀鲁中板锁价钢企锁单情况

2、二月津冀鲁豫中板锁价钢企轧线开工率基本与一月份持平 保持相对偏高水平

据兰格云商平台监测数据显示，二月份津冀鲁豫中板锁价钢企轧线开工率略降1个百分点至73%，基本与一月份持平。详见下图4。合计到日均产量为5.7万吨。由于安钢不执行日锁价政策，抛开安钢，二月中上旬津冀鲁地区锁价钢企的中板日均产量在5.5万吨，较一月份的5.2万吨的日产上升0.3万吨。天钢3500mm轧线出现检修，安钢2800mm、3500mm轧线交互运作，其他钢厂多维持较饱和的生产状态，日产量基本保持满负荷。不过，相比较钢厂轧线的高位开工率，截至发稿时，津冀鲁中厚板锁价钢厂的开工率达到了78%的高位水平，而厂内库存并未出现大面积积压，在春节后首周就出现下降，尔后厂内库存总数继续保持下降。钢材价格的上涨以及钢厂价格的全面抬涨对于资源的有效输出形成较明显的带动作用，使得厂内库存资源得到有效转化。

图4  津冀鲁豫中板厂轧线周开工率跟踪图

3、原料端进口矿市场强势暴涨 助推钢价大幅上拉

春节后国内钢材价格暴力拉涨除了受到期钢、坯料大涨带动外，原材料进口矿市场的表现也起到较强的助推作用。与焦炭的表现不同，原料进口矿价格在春节后连续上拉，据兰格云商平台监测数据显示，截至发稿时，61.5%澳矿PB粉的价格为89.5美元，近期最高已涨至93美元，较2月初春节后价格涨13.5美元，涨幅达到17%，对于钢企成本端有一定支撑。不过，据统计数据显示，全国各港口的铁矿石库存总量已连续七周上涨，总量超过了1.29亿吨，为历史新高，其中日照港的铁矿石堆存能力为1500万吨左右，目前已有1800万吨的进口矿压港，意即国内钢企对于整体市场依然表现出较强的看多信心，原料的需求略有强势，只是如此大的铁矿石库存与主流成品材相对应的高位库存，对于市场的能动空间能有多少，对于市场价格的支撑空间能有多少，或仍需警惕。

4、仍需警惕货币政策端口的收紧意图

虽然春节后央行的货币政策收紧意图持续显现，但是对于现货市场以及资本市场的打压未明显显现，但是仍需警惕这个对于市场的压制。据央行数据显示，1月份我国M2货币供应量同比增长11.3%，预期11.3%，前值11.3%，但较去年同期低2.7个百分点。1月份M1货币供应量同比增长14.5%，预期20.2%，前值21.4%，增速环比低6.9个百分点，同比低4.1个百分点。另外，1月份人民币贷款增加2.03万亿，同比少增4751亿。这个数字大幅低于之前市场预计1月新增信贷将超去年的预期，之前市场预期1月新增人民币贷款将达到2.7万亿。其中住房贷款和金融机构贷款均增加，但是非金融机构贷款明显减少。央行货币投放和贷款增量的减少都与去年央行提出的稳健中性亦或是相对谨慎的基调相吻合，因此，在货币政策保持相对偏紧的大环境下，仍需提防此对于资本市场以及现货市场的压制性作用。

综上所述，二月份中厚板现货价格暴力拉涨后，钢厂端利润空间迅速放大，对于资源价格的高位延续相对不利。然而，两会期间，河北地区限产力度进一度升级，对于现货市场仍能够形成持续性炒作作用，预计现货价格或仍有进一步冲高空间。