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三月份国内热轧卷板市场或有补涨空间

二月份国内钢材价格大幅拉涨，但是长型材的表现要强于板材产品。 在2016年有出色表现以及处于高盈利优势的热带系产品价格在2017年的开初被相关主力产品紧步直追，主导地区三级螺纹钢价格、高线、型材市场价格以及中厚板价格均靠近并有超过热轧卷板的现货价格。与2016年年末相差近700元左右的水平已有较大差异。目前京津地区的三级螺纹钢价格已经高于普碳热轧卷板的价格，热轧卷板总体表现在二月份较一般。而相比较于拉涨的明星产品螺纹钢、方坯以及厚板资源，热轧系产品本身库存压力不大，受益于期货带动本身应属最为敏感，但是却表现平平上。这主要与春节后钢材价格暴涨虽然是受到期钢的大涨带动，但是钢厂涨价为首要，螺线、厚板市场均有较为活跃的民营钢企为领头，不断刺激着市场的拉涨神经，价格跟踪相对迅速，而热轧系产品以大厂资源为主，大厂资源调价主看终端市场，春节后的终端启动较为迟缓，同时调价周期较长，对市场反应滞后。加之两会召开期间，唐山、武安受河北限产影响，环保的炒作仍有空间，因此尽管热轧卷板价格在二月份表现平平，但是不排除三月份出现补涨的可能。

一、二月份热轧卷板价格大幅上涨

二月份国内热轧卷板价格大幅上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月28日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为3907元，较去年同期上涨134元，其中西安地区价格上涨270元，郑州、武汉、上海、广州、成都、北京以及天津地区价格上涨110-170元。(详见图1)

图1：全国重点城市热轧卷板价格走势图

二、2016年热轧卷板出口增速继续放缓

出口市场，据海关总署数据显示，2016年12月份，热轧卷板出口136.8万吨，环比增长3.2%，同比下降2%。进口25.7万吨，环比增长50%，同比增长32%。净出口量111.1万吨，环比下降4%，同比下降7.8%。

其中中厚宽钢带出口134.7万吨，环比增长2.9%，同比下降2.2%。热轧薄宽钢带出口2.1万吨，环比增长23.5%，同比下降5%。而进口方面来看，中厚宽钢带进口18.2万吨，环比增长75%，同比增长30%。热轧薄宽钢带进口7.5万吨，环比增长11.9%， 同比增长36.6%。

2017年1-12月份，热轧卷板总出口量为1552.6万吨，同比微增0.6%，增幅进一步放缓(详见下图2)。

图2  国内热轧板卷进出口走势图

三、后期走势预测

 1、热轧系下游汽车行业订单在春节前提前消化 资源输出受到一定抑制

相比较于长型材产品在二月份的强势表现，冷热轧系市场整体表现一般，一向较为敏感的热轧薄板系列产品在此波行情中显得较为钝化，除了与钢厂体系不同，调价基理差别外，也与实质性的下游需求反应以及资源结构变化有关。热轧卷板在2016年整体行情相对强势，部分钢厂轧线生产以及资源结构安排上有倾斜的迹象，同时，下游汽车行业订单在春节前1、2月份提前透支，汽车市场表现出现降温，冷热卷板系市场需求出现迟缓，对于资源的输出有明显抑制，也对市场的整体表现有一定影响。

同时，对比长型材市场较为联合的钢厂集体涨价带动，板材市场热轧卷板主要以大厂资源为主流，定价周期较长，而有影响力的宝钢、武钢、河钢则在当前的资源配置多倾向了品种钢，其对于中间渠道的反应出现迟缓，但对于终端的反应更为敏感，而春节后市场的流通渠道则主要集中在钢厂到中间环节之间的转嫁，因此热轧卷板并未出现大幅推动。

2、一线钢厂价格政策稳中调涨 三月热轧或存补涨可能

上述提到了，二月份热轧卷板的整体表现相对偏弱，虽然受到钢厂的资源倾斜所抑制，但是总体的流通环节资源存量在主流成品材中仍算是偏小的。从春节后建筑钢材、中厚板、方坯资源多数超50%的资源增量，部分涨幅甚至翻番的增量来看，热轧卷板主流市场的库存增量多保持在30%以内，叠加一线钢企目前品种钢力度的推进，实质上热轧卷板的高价位运行状态是有明确支撑的。尽管在二月份，被长型材产品大幅追平，但是两者的支撑基理不同，对于整体价格的运行就要不同来看。

一线钢厂三月份的热轧卷板基价呈现稳中上涨，其中宝钢、鞍钢、本钢、首钢热轧均维持平盘，武钢、河钢价格相继上调，加之受到原料端进口矿价格强势大涨支撑，钢企成本逐步推高，而热轧系普碳资源的投放量继续减量，整体资源存量的压力仍旧不大，因此，热轧卷板下方支撑作用相对强势，不排除在三月份出现补涨可能。

3、冷热轧卷板价格差较大 资源转嫁优势仍存

据国家统计局数据显示，2016年全年热轧卷板总产量在1.9亿吨，同比增长6.3%。冷轧卷板产量为0.9亿吨，同比增长9%。冷轧卷板产量增速大于热轧卷板。

而2016年冷热轧卷板转化比48.7%，较2015年也上升1.3个百分点。主要是2016年汽车市场火热，冷轧市场暴力上涨，热轧卷板也强势拉升，盈利首当其冲。而进入2017年，虽然受到主力产品大幅追平，冷热轧板系产品价格涨幅偏小，但是冷热轧卷板价格差距优势仍存，资源转嫁的通道尚可。据兰格云商平台监测数据显示，截至2月28日，天津市场5.5mm普碳热轧卷板价格运行在3800元，1.0mm冷轧卷板价格运行在4700元；上海市场普碳热轧卷板的价格运行在3870元，1.0mm冷轧卷板的价格运行在4870元。差距基本保持在900-1000元，如此水平对于资源的转嫁通道较为有利。

不过，中国汽车工业协会预计，中国2017年汽车销量增速将从2016年的13.7%放缓至5%。之前为促进汽车销售，政府将小排量汽车的购置税减半至5%，但今年年初税率提高到7.5%。1月乘用车销量下滑就与购置税减半政策退出和春节的所影响，预计市场逐渐消化这种政策不利后，将缓慢恢复。

4、仍需警惕货币政策端口的收紧意图

虽然春节后央行的货币政策收紧意图持续显现，但是对于现货市场以及资本市场的打压未明显显现，但是仍需警惕这个对于市场的压制。据央行数据显示，1月份我国M2货币供应量同比增长11.3%，预期11.3%，前值11.3%，但较去年同期低2.7个百分点。1月份M1货币供应量同比增长14.5%，预期20.2%，前值21.4%，增速环比低6.9个百分点，同比低4.1个百分点。另外，1月份人民币贷款增加2.03万亿，同比少增4751亿。这个数字大幅低于之前市场预计1月新增信贷将超去年的预期，之前市场预期1月新增人民币贷款将达到2.7万亿。其中住房贷款和金融机构贷款均增加，但是非金融机构贷款明显减少。央行货币投放和贷款增量的减少都与去年央行提出的稳健中性亦或是相对谨慎的基调相吻合，因此，在货币政策保持相对偏紧的大环境下，仍需提防此对于资本市场以及现货市场的压制性作用。

综上所述，一向较为敏感的热轧卷板系产品价格在二月份的暴涨行情中并未大幅跟进，反倒被长型材产品大幅追平报价。而随着需求的陆续启动，热轧卷板本身的优势水平或将有所体现，较低的社会库存、一线钢厂的挺价操作以及下游资源转嫁优势仍存的态势或将使得热轧卷板价格存在补涨的空间。