兰格钢铁

招商期货 3月23日有色金属早评

     铜：自由港旗下Grasberg恢复生产及Cerro Verde罢工不合法，叠加近期风险情绪升高，黑色金属大幅跳水，有色金属板块也出现小幅调整。但是铜价下跌后，国内下游买盘较积极，现货升水走高20元至贴水130元；目前票据贴现率小幅走低，说明资金紧张时刻也在慢慢过去，国内下游及贸易商或迎来补库。而供应端，铜矿的紧缺或传导至冶炼厂。操作上，在预期未能证伪情况下多单参与，关注国内去库存力度及洋山铜溢价。观点仅锌:冶炼厂联合减产检修及意外事故等原因导致锌减产或超预期，同时两会结束锌需求恢复，库存持续下降，主导近期锌价反弹走高。未来我们认为锌相对偏强格局不变，一方面矿供应增加不及预期，同时冶炼厂减产仍会陆续增加，需求旺季后置，需求走上走趋势不变。在此主导下锌价易涨难跌持续。操作建议轻仓多单持有不变。

    镍：金川升水500元/吨，俄镍贴水300元/吨，升贴水较上一交易日上涨0-100元/吨，市场成交尚可。短期镍价的矛盾点依然围绕着镍矿供给为焦点，菲律宾装船数据上升对应后续镍矿紧张转短缺大概证伪，且当前NPI工厂大部分处于亏损状态，采购积极性较差。下游不锈钢市场，持货商3月初高价资源仍未完全消化，下游按需采购，钢厂下调价格，成交走弱。操作上逢高沽空，观点供参考。

    铝：市场对近期或将出台对于电解铝违规产能的政策预期升高。虽在产量后期或将继续创新高，库存不断攀升，后期消费旺季虽有热点但难超预期，出口或受政策扰动而降速，交易或将逐渐回归基本面的背景下，短期消息扰动或将令价格回落受阻。外盘基本面强于内盘。操作建议，短期内减仓或空仓观望，激进者可继续逢高做空。风险提示，后期政策力度有待观察和考量，注意止盈及止损。观点仅供参考。