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四月份国内无缝管市场震荡下行为主

 春寒料峭的3月份，国内钢市市场迎来“倒春寒”行情，、现双双跌下“神坛”，对于市场抱着上半年北方地区三级螺纹将站上4000元大关的预期，希望越来越渺茫，板材跌势更是难以被遏制的趋势。从跌幅来看，国内无缝管市场反而属于较小者，虽然出货量一直困扰着无缝管钢贸企业，不过此产品抗跌属性较强，下旬方才进入小幅阴跌中，暂时未形成大面积扩跌趋势。而管坯市场就没有如此幸运，管坯价格起初居高不下，但钢厂耐不住订单不饱满困扰，由挺市转为大幅下调，其中山东地区热轧管坯从3700元跌至3450元，成本支撑的表象被撕开，因而对于后期国内无缝管市场跌幅腾出空间。

4月份，国内无缝管市场不容乐观，终端需求释放缓慢、原材料成本下行、钢厂库存压力显现、宏观面利好消息稀少等等因素均打压无缝管市场反弹的能力，预计4月份国内无缝管市场下行为主，降幅大于3月份。

一、三月份国内无缝管弱势下行

   3月份钢市并未按照市场惯性思维来续势，震荡下行为主，钢坯重回3100元以下，国内无缝管市场先稳后跌，主流地区跌幅在50-100元，个别地区跌幅超百元，且主要集中在临沂中小薄壁管，大口径以及厚壁管跌势不大。对于终端需求来讲，季节性需求理应陆续释放，可释放程度难尽如人意，无缝管市场采、销两不旺，一方是市场控制库存囤货量来规避风险，另一方是管厂库存压力显现，导致临沂地区管厂出厂价格从4350元下调至4100元。另外，聊城中大口径厚壁管整月报价虽平盘，不过实际成交价格扩大了议价空间。219以上口径无缝管河南、湖北、无锡等地区管厂也有所下调50-100元，不过幅度可控。“旺季不旺”的另一原因，还是2月份无缝管市价大涨已提前被透支，前期因环保、地条钢、“投资年”等消息面直接刺激国内无缝管市价大涨350-500元。3月份钢市回归到供需两面，因而市场价格应声而落在所难免。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月31日，全国重点城市108*4.5mm均价4583元，比上月同期跌44元(详见图1)。

图1   2016-2017年国内无缝管市场价格走势图

二、二月份我国无缝管出口创下八年来新低 进口环同比仍旧下降

 据中国海关总署统计，2016年2月我国出口无缝管21.82万吨，同比下降35.05%，环比下降40.04%。1-2月份我国出口无缝管累计58.24万吨，同比下降21.08%。开年局势不利，2月份我国无缝管出口创下自2009年7月份以来的新低，而前期创下新低的是2009年5、6月份，分别出口量为21.05万吨和21.27万吨。除了春节因素外，可以预期的是今年我国无缝管出口量不容乐观。从大的环境来看，去年全球钢铁过剩题材被欧美等国家拿来说事，将责任一股脑的推向中国，各种“双反”政策被利用，无疑会减少国内钢铁出口量。另外，我国去产能攻坚战进入实质有效阶段，国内部分企业国内订单不错，且利润尚可，也一定程度上减少了出口量，且个别企业在2月份有出口合同毁约的情况。

图2  2015-2016年国内无缝管进出口走势图

分品种来看，2月份主要出口的品种均有不同程度的下降，其中环比下降比较明显的石油天然气道管，环比下降14.46(详见图3)。

图3  2016年2月份国内无缝管分品种出口比例图

据中国海关统计数据显示，2016年2月份我国进口无缝管1.28万吨，同比下降13.51%，环比下降16.34%。1-2月份我国进口无缝管累计17.34万吨，同比增长0.7%。

分品种环比数据来看，除了其他无缝管进口环比小幅增长外，其他品种多是环比不同幅度下降。从国内无缝管进出口环比双双下降可以看出，当前国际需求仍处于缓慢复苏中。

图4  2016年2月份国内无缝管分品种进口比例图

三、四月份国内无缝管市场仍有下降空间

国内无缝管市场金三以跌势落幕，银四是否诠释季节性需求旺季，上演一波上涨潮。从当前国内影响钢市环境来看，无缝管市场弹力不足，且下行有余。

1、被提前透支的需求预期

2017年是投资大年，年初便满天飞今年各省市大型基础固定投资、“铁公基”等项目陆续进入投资、开工阶段，均给予钢市带来了不小的信心冲击波，因而2月份的钢市一片沸腾，其中管坯累计上涨550-600元，管厂出厂价格累计上调400-450元，国内主流地区无缝管累计上涨350-500元。那么市场在消息面背景下走出的大涨行情，终究要回到供需双方的核心价值上。从终端需求端来看，2月份全国固资产投资(不含农户)41378亿元，同比增长8.9%，增速比去年全年加快0.8个百分点；3月份，官方制造业PMI为51.8%，环比增长0.2百分点，连续两个月上升。不过，数据虽显示国内经济基本面继续良好，但实际终端需求并未加快释放，这需要一个缓慢的过程。

2、原材料支撑作用还将被弱化

3月份以来，原材料整体处于震荡下行态势，其中铁矿石普氏指数从月初92.5跌至月末81.2，曹妃甸港61.5%澳粉从727元跌至月末632元。据兰格对45个港口库存统计来看，截至4月1日，港口库存为13310万吨，周环比增加100万吨。而随着4月份环保组将对河北、山东、湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个省等钢厂进行限产。无疑，钢厂排产率会有所下降。另外，钢坯在冲到3350元后显得筋疲力尽，此后一直在3100元上下徘徊，且随时有不小心破3000元的风险，虽然钢厂极力防住此底线。管坯“塌陷”严重，山东地区管坯3月份从3700元跌至3450元，且有继续下行的可能性，毕竟钢坯坐低，两者价差已超300元的逾越空间。

3、钢厂利润回归理性区间

2月份钢厂利润空间较大，特别是前期囤货了大批原材料钢厂，建材品种部分钢厂吨利润可高达400元以上。无缝管厂民企和国企有所差距，以临沂地区中小薄壁为例，节前所囤管坯价格在3150元左右，节后无缝管出厂价格一路飙升至4350元，按照成本450元来核算，管厂阶梯型利润平均在400元左右。后期随着管坯价格同步上升，利润空间方才有所压缩，月底管厂利润仍可保障在200元左右。抛去前期炒作起来的涨势，钢市理应回归到供需面，除了需求的本身释放情况外，还有一点被忽视的是需求方对项目成本的核算，钢价的上涨他们是否为此理所当然的买单，从其购买力以及购买速度便可见一斑。因而，钢厂的利润泡沫后期还需进一步压缩。

整体而言，4月份国内无缝管市场承压力显现，滞后性补跌的可能性加大。虽然会有环保、地条钢等利好消息保驾护航，但仍难抵住终端需求释放迟迟不见加速，成本支撑下行，市场心态趋于谨慎等利空因素影响，4月份国内无缝管市场难言乐观，跌幅会大于3月份，月下旬有望趋稳，反弹机会不大。