兰格钢铁

彭瑞馨：美国货币政策口风变

最近几日油市、大宗商品市场、国际地缘局势可谓是波澜起伏，笔者对近几日的情况大致做一个综合评论。 首先看最近的重点地缘事件： 一、北韩危机转移叙利亚危机注意力 北京时间4月7日，美国对叙利亚发射约60枚战斧，打击了叙利亚空军基地，但据说事先知会了俄罗斯，基地内大部分飞机都转移了，当时笔者对该事件就提出了质疑，可能是美俄做的一场秀，毕竟川普以前也是非常出色的真人秀主持人，这次我们也且看成一次真人秀吧。(此处应有掌声) 川普虽然不是个资深政客，但川普集团并非没有政治头脑，“通俄”一直是该集团最大的政治软肋，这使得共和党内部都出现严重的分裂。想想埃克森在俄罗斯控股的油企一度比在美国控股的还多，就知道该集团国务卿大人和俄罗斯的关系非同寻常。和俄罗斯深度交恶，对埃克森只有坏处。如何巧妙的化解这个危机呢？化武袭击事件，笔者不做过多的猜度，但这个事情发生后，川普绕过国会、绕过北约、绕过安理会，没有做任何战争动员和通告，不宣而战，但你打就打吧，还让人家把飞机转移了，这个就让人要质疑你的动机了。不论动机如何，这一下子效果确实非常好的，国内大法官的提名就顺利通过了。 正当大家把目光聚焦叙利亚危机之时，美国航母战斗群驶向朝鲜，吃瓜群众马上又从中东把板凳端到了东北亚。北韩的核问题其实对谁都是个蛋疼的问题，小金同学干了他爷爷、老爹想干都不敢干的事情，中国对于这个曾经的小弟也是恨得牙痒痒，你搞啥不好，在我旁边搞核武器。 对于半岛无核化，这个态度中国是和美国是一致的。但要武力解决这个锅，中国是不背的。 昨日，美国国务卿，前埃克森美孚的CEO同志出访俄罗斯伐交。他表示：必须尽一切努力令俄美关系停止恶化并恢复两国信任。同时，俄熊外长拉夫罗夫表示：俄美支持无条件执行联合国安理会关于朝鲜半岛的决议案。 而对于关于联合国安理会周三就有关叙利亚化学武器问题决议草案举行表决，决议草案未获通过。中国弃权，俄罗斯否决。 SO，现在全世界的目光都被聚焦到了北韩。川普成功转移全世界的注意力，这个就是川普的高明之处。 北韩危机一触即发，黄金开始暴动，但笔者之前的评论也曾分析，如果仅仅是地缘危机，是不太可能让金价大幅上涨的，1300以上是需要货币宽松，至少也是宽松预期推动的。 我们再来看看货币政策。 二、警惕美国货币政策转向 最近美联储官员一个个的出来发鹰语，大讲准备缩表啥的。的确，如果缩表，对市场流动性的影响是深度且持续的，2015年12月美联储首次加息对市场没咋地，但年末的逆回购回收几千亿流动性，却让市场鬼哭狼嚎。全球股市暴跌，油价也掉到了26美元的深渊。 但前日亚特兰大联储对美国一季度的GDP预期让市场大跌眼镜——0.6%!!!这可是衰退的边缘。是忽悠么？我们从最近美国零售业的情况看，零售店成批倒闭形势比2008年还严峻!再看高高在上的道琼斯，这个可是寄希望包括税改和大基建的川普新政实施的。如果川普新政不能顺利推行，我看今年美国经济够呛，道琼斯暴跌也难免。 川普的基建政策特别助理DJGribbin近日表示，特朗普团队正在制定的基建计划，将动用民间资本，并为工程项目提供更多联邦资金支持；特朗普已明确表示将有额外的资源，但这些资源来自哪里以及对这类资源的运用水平仍有待决定，计划对于基建的定义“非常广泛”，时机“仍有点悬而未决”。 众所周知，巧妇难做无米之炊，没有宽松的货币政策，宽松的财政政策就是扯淡。在美国内部，川普除了搞定民主党解决债务上限问题，就是要和美联储博弈。 就在月初，里奇蒙德联储主席“莱克”意外宣布辞，据称是因为2012年QE前向别人提前透露了这个重要消息，而好像涉事的还有他人，这可能会拔出萝卜带出泥。不过，调查暂时止于莱克，这个对美联储来讲可算是“杀鸡儆猴”，看看你们谁的屁股是干净的。 就在所有人都预期美联储会进一步紧缩之际，北京时间今天凌晨，川普又抛出一个让市场震惊的言论——在考虑美联储主席人选之际，不排除耶伦再获得四年任期的可能，并倾向于FOMC维持低利率政策。 大洋这边的诸君还在熟睡之际，黄金已上了1280，有上冲1300之势。 从川普的发言看，川普集团和美联储之间应该已经达成一定的默契，而笔者前两天也不断在宏观评论中提醒要警惕美国货币政策的口风转变。这个转变对当下偃旗息鼓的大宗和即将因雄安概念冷却的A股以支撑。 我们现在把目光放到我们更关心的国内市场。 三、国内市场久旱逢甘霖 自愚人节宣布“雄安千年大计”，清明节后雄安相关概念就如同脱缰野马，天天开涨停，一般人根本上不了车，只能遗憾自己当初为啥没买到。而就在雄安一飞冲天的同时，以铁矿石为首的国内大宗商品市场，一片狼藉，纷纷向熊市冲，不过此熊非彼雄。 大宗之前的上涨主要是前期钢铁碳去产能和40万亿刺激预期、川普基建预期刺激，从去年下半年来，很多品种都接近翻倍。 但从上个月底以来，央行不再放水对冲流动性，且国内强刺激预期落空，川普行情迟迟不能启动，市场再也撑不住那么虚高的价格了，纷纷以跳水来表明自己的错误。雄安概念出来后，市场稍微止跌了一波，但图纸都还没有，动工还远着呢，远水不解近渴，市场再度暴跌。 铁矿主力合约从740高位一路暴跌，在市场风声鹤唳期待行政救市之际，当局却说去产能要靠市场，也就是说行政不托底了，昨日更一度跌破了500关键支撑。橡胶因泰国抛储和国内消费预期证伪、货币政策预期趋紧影响，也几乎腰斩。化工在跟随油价反弹一段后，又重新跳水。 央行要紧盯美联储不放水还不算，近日卖保险的老大进去了，银监、证监纷纷开始加强监管，从监管层面限制了市场的杠杆资金。银根不松，杠杆被折断。这让市场根本看不到形势好转的迹象，昨日部分大宗商品都有追空迹象。 同时昨天雄安概念票大面积破板，成交量创天量。可能是为了防止在此之后的抛售潮吧，今天很多雄安核心概念票都停牌核查。我们要理解监管层的良苦用心啊。 而今日凌晨川普的货币政策口风转变，央行今日就重启此前连续十三天暂停的逆回购，公开市场将进行700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。市场就像久旱逢甘霖一样，缓了一口气。不过，目前央行还是属于对冲操作，因为今天有400亿逆回购到期。另外，今日有2170亿元MLF到期。 大宗的利空也基本释放得差不多了，所以目前不宜过分看空。但仍需警惕北韩危机放大，毕竟一打起仗来，市场会有段时间找不着北的。 另外，对于国际油价，近期仍不宜追多，因为进入了关键压力区间54-55以下，在宽松没有兑现前，可能会有一次小级别的回调。具体的行情变化，需根据局势的发展进行调整。