兰格钢铁

招商期货 4月24日有色金属早评

铜 : 调研发现整个废铜产业链库存都偏低，且消费端空调来看，5月份之前产量仍维持较高水平，预计短期精铜去库存力度仍较快。近期国内现货开始持续升水，且沪伦比值持续扩大，现货进口窗口打开，预计短期国内消费端支持铜价上涨。操作上，多头配置，观点仅供参考 铝：当前整顿违建产能方案基本落地，其产能涉及面广影响大，目前只有新疆昌吉地区对其管辖内的电解铝违规产能进行公告，且有传言新疆昌吉地区某铝厂在建违规产能停止以及在产违规产能停产等消息。“法制化、市场化”的供给侧改革会长期持续，环保要求日趋严格，后续政策性要求或将进一步完善，且相关政策消息或将不间断释放，供需结构或将发生改变，价格重心将被推升。后期关注其他地区政策跟进情况，关注开工率及产量变化情况，供需结构或将逐步发生改变。操作建议，多头继续持有，逢低继续买入。风险提示，后期政策力度有待观察和考量，注意止盈及止损。观点仅供参考。 铅：库存下滑继续超预期，现货升水望走高不变，同时当前矿供应紧张导致冶炼厂减产仍在扩散，及冶炼及贸易商惜售心态加剧市场现货紧张情绪，现货升水由华北向华南扩大。未来我们认为这种格局将继续持续，现货升水也将利于成交扩大化。操作建议短期反弹，反弹前高附近沽空不变。买现抛期及买近抛远及跨市反套继续持有。 锌：市场开始转向黑色相关镀锌消费下滑，及汽车配套产业链及排产大面积下调，锌价出现回落，整体还是位于区间震荡。未来大方向看空思路将维持，但因为锌锭减产及去库存预期依然存在，锌矿低库存等较好状况维持情况下，锌价具备较强反弹弹性。短期冶炼厂低价惜售及下游逢低采购，使得锌成交和现货溢价均往上抬升，锌价开始进入支撑区间。操作空单适当减持或者观望，反弹沽空不变，反套逐渐离场。 镍：金川升水2200元/吨，俄镍贴水400元/吨，升贴水价差扩大主要受制于金川公司月初提前完成本月销售，当日进口处于亏损状态。短期镍基本面唯一利多因素国内镍矿库存，随着菲律宾回归出货季节，库存降幅逐渐缩窄，镍矿短缺预期基本被证伪，而远期确定的是印尼地区镍矿和镍铁供给增加。不锈钢方面当前依然处于负反馈过程，即不锈钢价格下跌下游成交走弱。基本面大方向来看镍近期和远期方向一致，整体偏空为主，风险点在于本轮不锈钢在经历接近一个月价格下跌后，中间商和终端库存下降，不排除4-5月份消费旺季的补库行为发生。操作上空单继续持有，关注不锈钢市场动态，观点供参考。