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五月份国内冷轧市场或先涨后落

四月份国内冷轧市场价格波动下行。月初在“雄安”题材炒作的大背景下，市场价格略有抬头。炒作无果后，期钢空头部队强势加压，现货价格也连创新低，出现了加速下跌的行情。商家急于出货，踩踏行为尽显。月末，“一带一路”会议限产预期以及中钢协呼吁市场维稳，同时在持续一个多月的下跌过程中，前期累积泡沫不断释放，市场存在超跌反弹的诉求，期现货价格反抽上行，冷轧价格跟随上涨。但相比其它品种，冷轧由于去年严重透支了今年的行情，在政策红利削弱后，整体市场成交较为疲软，上行动力并不充足。

一、四月份国内冷轧市场价格波动运行

四月份国内冷轧市场价格加速下跌，月底出现反弹，整体呈波动运行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至4月27日，全国1.0mm冷轧市场均价为3751元(吨价，下同)，比3月末跌585元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为3540元，比3月末跌570元；北京首钢1.0mm冷轧卷3680元，比3月末跌500元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷3600元，比3月末跌380元。

二、三月份冷轧板卷进出口双双回升

2017年3月份我国冷轧卷板进出口双双回升。据海关统计数据显示，2017年3月份我国进口冷轧卷板27.19万吨，环比增长15.2%，同比增长7.9%；出口冷轧卷板37.13万吨，环比增长29.1%，同比增长35.5%(详见图2)。

2014-2017冷轧板卷进出口量(图2)

三、五月份国内冷轧市场走势分析及预测

1 出厂价格大幅下调

5月份钢厂出厂价格大幅下调，幅度在200-600元不等。宝钢5月份普冷产品：CQ级及非汽车品种基价下调300元，东山、薄板授权优惠增加150元，薄板连退向再增加50元，其他政策维持不变。对海尔给予60元订货优惠。对4月份订货用户给予优惠，大于等于1000吨给予300元优惠，其余用户给予200元优惠。汽车向基价下调120元，其他政策维持不变。武钢5月份冷轧优碳及深冲高强钢下调120元，其他品种下调300元。现1.0mmQ195冷板5020元，1.0mm*1250*CQ195冷卷4970元。鞍钢5月冷轧下调300元。本钢5月份冷轧板卷下调600元，现1.0mm*1250*CDC01冷轧板卷执行价格为4550元。首钢5月非汽车用冷轧板卷基价下调400元，汽车用冷轧板卷基价下调120元，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为4750元。河北钢铁集团5月份冷轧板卷下调400元，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5650元。来自成本端的支撑正在减弱，但同时钢厂临近成本端，持续大幅降价意愿不会太大。

2.社会库存小幅上升

4月份国内冷轧市场库存小幅上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至4月28日国内冷轧板卷库存量109.81万吨，比上月同期增2.75%，比去年同期低3.47%。其中北京冷轧库存0.53万吨，比上月同期增15.21%，比去年同期增231.25%；天津冷轧库存10.2万吨，比上月同期增29.11%，比去年同期增148.17%；上海冷轧库存31.65万吨，比上月同期降5.1%，比去年同期低28.88%。一方面，受“买涨不买跌”心理影响，下游采购补货较少，导致库存上升。另一方面，冷轧直供比例较大，大中型生产企业跟钢厂直接订货比例上升。另有少数商家受去年大涨思维影响，低价抄底囤货待涨，反而被这波急跌行情牢牢套住，吃了苦果，虽然后期价格反弹，但中间流通领域成交并不好，电话询价较少。

3.下游制造业产销同比上升 增速放缓

据中国汽车工业协会提供，3月份，汽车产销比上年同期继续呈现增长，但增速下降。当月汽车产销分别完成260.4万辆和254.3万辆，产销量比上月分别增长20.6%和31.1%，比上年同期分别增长3%和4%，增速比上年同期分别下降7.2和4.8个百分点。家电方面来看，以空调为例，3月份空调行业产量1427万台，同比增长32.55%，销量1485万台，同比增长24.94%。其中内销754万台、出口731万台，分别增长39.71%、12.65%。一季度行业总产量3458万台，增幅为35.57%，销量3503万台，同比增长32.91%。

总体来看，随着价格的持续暴跌，前期累积的泡沫得到释放，市场存在阶段性反弹诉求。而随着成本线的临近甚至亏损，价格下调意愿并不是很大，因此个别时间段出现超跌反弹在情理之中。另外，地条钢出清大限将至，5月开展专项督查。5月2日至25日，去产能部联席会将派出9个工作组对各地“地条钢出清”开展专项督查。同时，随着“一带一路”会议的临近，引发再度限产的预期，以上因素将成为“黑色系”期现货阶段性反弹的潜在条件。

但目前影响市场运行的逻辑已经改变，在紧金面稳中趋紧以及供需基本面未发生实质性改观的情况下，整体市场难以完成真正的反转。除非去产能以及限产真正落到实处，在需求不变的情况下，从供给端减少市场资源的供应，市场价格有望保持较大幅度上行。否则，在消息面炒作过后仍有回跌的风险，加上资本市场的运作，对现货的影响不可忽视，尤其关注资金是否集中增持或减持，防止再次被洗盘的风险。预计，5月份冷轧或先涨后落。