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金岩石：A股市场在监管风暴中

股市正处于监管风暴中，长期利好，短期利空，春节后萌动的慢牛行情已经夭折，何时才能再次萌动呢？ 股市破位下跌，一些人期待的“红五月”没有来，我却预感到“黑六月”的阴冷。中国金融业是银行金融主导的，每年6月例行的监管核查都会导致资金短缺， 2015年A股市场的股灾也发生在6月，直接或间接的原因就是监管从严。由此演绎，今年的金融监管力度和以往相比，可说是严上加严!特别是在保险业，家家自查，保险资金入市的速率大幅度下降。保监会监管从严，证监会严查券商理财，银监会收紧表外业务，中国金融业的“一行三会”都在从严从紧，一场突如其来的“监管风暴”不期而至。 股市正处于监管风暴中，长期利好，短期利空，春节后萌动的慢牛行情已经夭折，何时才能再次萌动呢？一季度宏观经济数据公布后，6.9%的经济增长似乎为乐观派站队，有些学者提出了“新周期”的概念，多空之辩再度开场。坦诚而言，我会站在空方，因为经济下滑的趋势并没有逆转。若回首过去10年，从2007年看过来，经济增长大约每两三年减速2%-3%，10年经济增速是从13.5%下降到6.5%。 但是，中国股市是制度变革的风向标，每一次牛市的启动都来自于制度性变革，所以十九大的改革预期才是“新周期”的基石。由此判断，慢牛行情或将在“黑六月”之后重新启动，导火线可能是中国A股纳入大摩全球指数。按照目前的安排，大摩全球指数再次讨论是否接纳A股市场的时间表是6月，若通过，指数建仓的正式启动将在八九月间。境外资金入市的时间和占比是新兴股市的里程碑，境外资金将给新兴股市注射一针强心剂，金融市场的深度开放也是一种制度性变革。 监管升级是开放金融市场的前奏，但要速战速决，不能拖泥带水。因为监管本身不是目的，发展才是硬道理。水至清则无鱼，市无庄则不旺。金融如水，有水才有鱼，有鱼就有大鱼吃小鱼，鳄鱼吃水怪，能够让金融大鳄存活的市场才是健康的市场。金融交易的本质就是人性的博弈，市场参与者都要按游戏规则玩儿(Play byRule)，胜者感恩，败者服输，博弈的结果必然是不平等的，否则就没有输赢了。市场不相信道德天使，只相信游戏规则。 改革开放以来，伴随着城市化的进程，越来越多的资产进入了证券市场。人们不仅看到了一部分人先富起来，也看到了先富起来的人通过股权投资使更多的人后富起来了。投资人承担风险，企业家驱动创新，就是“先富帮后富”，再追求共同富裕。一些人不理解共同富裕，误以为共同富裕就是要让先富起来的人无偿赠与，这是天大的误会!共同富裕的本意就是共同追求富裕，人人尊重财富，但在追求财富的过程中，谋事在人成事在天，追求财富的结果必然因人而异，就像大海里的鱼不可能都是同类一样。 合规监管是金融市场的灵魂，但监管者却不是金融市场的上帝!合规监管的另一面就是监管也要合规，不合规的监管永远解决不了监管的合规性。监管风暴若旷日持久，金融市场就会因此丧失合规监管的意义。金融市场最严肃的问题是监管者由谁来监管？监管者的行为有没有规范？这两个是我们要面对的现实课题。