兰格钢铁

中国股市缺少回报 五项改革可助资金涌入股市

最近因韩志国一篇状告证监会快速IPO的文章，引起了关于该不该收紧IPO的大讨论。我与韩志国是老朋友，对他的行为不好评论。但我想就股市中长期存在的若干似是而非的观点谈谈看法。 首先一个似是而非的观点，就是股市资金不够。要知道，中国现在最不缺的就是钱。资本市场更不缺钱。一个新股上市，连续几十个涨停，难道股市缺钱吗？厦门、深圳的房价半年上涨50%以上，资本市场缺钱吗？ 不要多，只要股票市场每年能保证多数投资者赚5%以上的收益，大量资金都会转向资本市场，增量资金立即蜂拥而至；如果股市能保证大多数投资者每年能获得10%以上的收益，多数人都会卖掉房子，将资金转向股市，股市资金会增加几十万亿。如果中国股市有足够的回报率，将全球的资金都能吸引过来，那新增资金就更多了。 而目前中国股市的现实是，90%以上的股民长期亏损。这样股市不可能吸引资金。差不多半数股民资金亏掉了一半。 中国股市真正缺少的不是钱，而是缺少回报。之所以缺少回报，是因为制度和监管有问题。如果对中国股市实施以下几项改革，各路资金立即会涌向股市。这些资金比大家盼望已久的保险资金入市、社保资金入不知道要大多少倍： 第一，国有企业先改制，后上市，没有改制不能上市。连续十多年来，上市公司十大亏损王主要都是国有企业。什么是改制，像美的、双汇这样的企业，由管理层收购和控股，然后再上市，或者由行业内优秀民企收购或控股，要上市，这才是真正的改制。这样，上市公司才有人用自己的巨大利益为股民担当。 第二，上市公司大股东、高管所持有的股票，至少锁定十年。这样他们就没有造假账的动力。他们就会一心一意把企业做好。上市公司像一条船，股民像乘客，大股东、高管像船长水手。船长水手将船开到大海中间，每人开个快艇跑了，留下乘客在船上等死。因为这个船是一个破船，是用纸做的假船。如果船长水手十年不准下船，他就不敢将破船、假船开出来骗人。 第三，机构投资者买入股票后，至少锁定三年，让机构投资者取代独立董事，参加董事会。取消独立董事制度。这样可以一并解决老鼠仓、机构坐庄等一系列问题。机构的重点就是研究和寻找好企业，并帮助上市公司，监督上市公司，而不是短线操作或股市坐庄。因为机构持有大量股票，由他们参加董事会，比所谓的独立董事更有实际意义。我当过不少上市公司独立董事，花瓶式的独立董事，没有任何意义。 第四，对造假者进行严惩。我国以“非法集资”的罪名枪毙那么多人，股市造假那么多，坑害那么多股民，其危害大大超过非法集资，为什么不能严惩几个。有的上市公司90%以上的利润都是假的，多少家庭被害得倾家荡产，对造假者只是几十万罚款。这与其说是惩罚造假，不如说是怂恿造假。 第五，尽快推行股票注册制，让大量优质企业上市。在原始股市场形成供大于求的局面。不是一个企业上市，上万人抢，中签率万分之一，新股上市后连续几十个涨停，市盈率涨到上千倍；而是一个投资者买股票，几家企业推销原始股，原始股市盈率由上千倍降到十多倍，让更多的投资者都去买这样的原始股。这样，作为投资，多数投资者都不会买房，而是买股票。 买房是将资金买一堆钢筋水泥放在那里闲置；买股票是将资金交给优质企业创造财富。全世界家庭资产的配置都是“三七开”，即30%买房，70%买股。美国家庭资产的配置是，股票30%，保险20%，二者合计50%，房产只有34%。而我国家庭资产配置，股票3%，保险3%，房产占68%。 我国老百姓(46.120, 0.37, 0.81%)之所以将大量资金都买房，就是因为股票市场缺乏投资价值。缺乏投资价值的原因，除了上述制度原因、监管原因外，重要原因就是供求关系造成的市盈率太高。如果将大量优质公司IPO，将原始股的供求关系和市盈率降下来，几十万亿资金就会由楼市转向股市，转向优质创新企业，中国企业转型升级的进程就会大大加快，因房地产闲置和浪费的资金就会大大减少。