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摩根大通:市场定价错误 美联储预计将在12月加息

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)表示，市场对美联储12月加息的可能性进行了错误的定价。 根据CME集团的Fedwatch工具，市场预计，美联储12月加息25个基点的可能性为47%。而摩根大通资产管理公司的固定收益客户投资组合经理Marika Dysenchuk周四表示，市场低估了这一可能性。 她说：“虽然我们需要看到通胀抬头，美联储才会加息，但我们认为12月很可能加息。美联储有就业和通胀的双重目标，目前劳动力市场表现强劲。” 针对美国通胀疲软是暂时现象还是长期问题，Dysenchuk表示，劳动力市场紧缩加上美国经济稳步增长，工资将受到上涨压力。 她说：“我们认为这只是一个时间问题，中长期来看，我们预计通货膨胀将会飙升。所以我们预计美联储将于12月加息，并在明年再加息几次。” 在FOMC 7月的会议上，美联储决定维持利率在1%-1.25%的水平不变。 本周三公布的会议纪要显示，由于通货膨胀率低，一些政策制定者正对加息表示谨慎，而另一些决策者则认为，脱离正常化的道路是有风险的。 纪要显示，虽然美联储官员就今年内开启缩表达成共识，但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一，导致对年底前能否再加息一次的路径存在分歧。 7月会议纪要显示出，美联储官员对今年的加息路径存在严重分歧。一些联储官员认为当前的通胀水平不能支持加息，认为通胀风险可能偏下行。建议“美联储可以再多些耐心”，等确认通胀处在正轨后再进行下一步举措。 而更偏鹰派观点的联储官员担心，已达到充分就业的劳动力市场或出现过热迹象，未来还会进一步趋紧。当前失业率4.3%已经低于联储设定的长期自然失业率4.6%，可能造成金融状况不稳定。过高的风险资产价格也可能推动通胀急速上冲至2%的目标，再不加息料很难控制。 今年拥有FOMC投票权的达拉斯联储主席Kaplan于上周五(8月11日)表示，需要看到更多通胀朝既定目标迈进的证据，才会支持加息。同样拥有投票权的芝加哥联储主席Evans也在上周四表达了类似观点，认为必须严格审视通胀的发展路径。 而拥有永久投票权的美联储三号人物、纽约联储主席Dudley本周表示，如果经济增长保持正轨，将支持今年内再加息一次。此后的7月零售数据利好，一度令市场认为12月加息将被提上日程。