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大摩：英国政府将在明年崩溃 新一轮大选或将到来

硬退欧的担忧已经显著减少，凯特王妃怀上了第三胎，为夏末秋初的英国再添一分喜气。 不过，在退欧方面，从“分手费”到欧盟单一市场准入权等，英国和欧盟都还没有达成共识。第三轮退欧谈判在上周展开，谈判过后，欧盟首席谈判代表Barnier称，在关键议题上双方没有取得决定性的进展。 摩根士丹利Jacob Nell团队指出，这可能令英国政府在明年面临分崩离析的风险，进一步蔓延到经济领域。 摩根士丹利认为，政府的崩溃会影响消费和投资增速，令经济增长放缓，英国央行或将需要降息(但不太可能真正实行)。而英镑，尤其是英镑/欧元，将长期处在下行区间。 大摩指出，英国首相特雷莎·梅目前尚能平衡退欧温和派和激进派的意见，但这种状况只能持续到今年年底。来到2018年，压力足以让英国政府分崩离析，甚至不得不再次进行大选。 我们预计欧盟会提供两种选择，要么英国可以参与到欧盟单一市场和关税同盟、但要遵循欧盟的游戏规则，要么英国拥有完全的边境、法院和法律主权，但不能加入欧盟单一市场和关税同盟。 这一选择会让英国内阁和保守党出现分裂，保守党逐渐失去在议会的地位。 我们预计这些政治不确定性，会带来较弱的消费和投资表现，并令增长放缓，导致英国央行考虑(但最终会反对)通过宽松来支撑增长。 就在今年6月，英国提前进行了原定于2020年的大选。当时特雷莎·梅希望借此扩大保守党在议会中的席位，但保守党反而丢掉了部分席位失去绝对多数，被迫与北爱尔兰民主联盟党联合执政。 从民调中可以看到，特雷莎·梅决定提前的4月，是保守党民调最高的时候。自那之后，约有四分之一的选民转向了工党。 政治风险蔓延到经济领域，会让英镑进一步走弱。与消费相关的经济数据影响英镑走势，而消费和投资放缓会让英镑下行。 英镑/美元目前在1.29，摩根士丹利认为有可能去到1.23；而英镑/欧元的下行风险就要更大，二者有可能平价。