兰格钢铁

2018年国内无缝管市场前高后低

 2017年，全球经济真正摆脱衰退阴影，整体表现良好，且全球关联及流动性更强，投资环境及货币政策趋于宽松，我国经济稳定运行韧性较强，全球经济贡献率同步提升，主要经济增长指标同比稳步向上，结构优化已见成效，尤其钢铁行业。2017年是钢铁行业全面走出亏损迎来高利润甚至暴利时代，钢厂利润高者达千元以上，因而促使部分钢企放弃出口。其主要受益于供给侧结构型改革，取缔“地条钢”、去产能、环保限产等利好因素支撑，演绎出政策性主导行业走向。从全年钢材各品种涨幅来看，国内无缝管涨势独领风骚，涨幅可达50%以上，以上海地区为例，从3900涨至5650元，累涨1750元。从上下游产业链涨幅来看，管坯钢厂、管厂、贸易商逐层递减，上游钢厂下半年基本呈现单边上调趋势，下游被成本推动跟涨，从而加大了操作难度、压缩了利润空间。另外，相比于其他品种行业变化，2017年国内无缝管行业格局变化不大，但在整个钢铁行业去杠杆化、优化结构大背景下，危机感渐浓，部分生产企业已悄然在布局、酝酿未来核心竞争优势。

   钢铁行业景气度明显提升，行业迎来新的周期，市场信心大增，对于2018年国内无缝管市场走势给予更多期待，当然风险担忧同时伴随。

一、2017年无缝管产量增速由负转正 出口由升转降 进口由降转升

1、国内无缝管产量增速为小幅增长 结束两年负增长

   据国家统计局统计显示，2017年1-11月我国累计生产管材(焊管、无缝管)7592万吨，同比增长1.19%，占钢材产量7.8%，较上年增长0.01个百分点。1-11月份国内无缝管产量2342万吨，同比增长1.08%，低于粗钢增速0.02个百分点，低于钢材增速4.66个百分点，增速在所有钢材品种中占中下水平。从月产量走势图看，除1-2月份鉴于春节放假因素明显减产、3月份集中性释放外，其余月份相差并不大，年内最高点未及去年高点。从季节性需求释放来看，均是4-6月份产量释放相对集中，7-9月份小幅回落后，10月份稍有回升。另外，11-12月份，山东聊城、临沂、河南等地管厂均有因环保而停产、限产，因而12月份产量还会继续走低。其中3月份为年内最高，产量249万吨，较上年年内最高268万吨，相差19万吨。2017年前11月我国无缝管月均产量达212万吨，照此推算，预计全年无缝管产量应在2550万吨左右，较上年增加23万吨左右，同比下降0.91%左右(详见图1)。

图1 2016-2017年我国无缝管产量走势图

2、国内无缝管进、出口同比双双下降

(1) 我国无缝管出口下降明显

    据海关总署统计，2017年1-11月我国累计出口无缝管362.5万吨，同比下降10.17%。2017年国内钢材出口量明显下降，与2017年国内钢材市场价格大幅上涨，国内利润居高不下有直接关系，部分企业放弃出口转内销，无缝管出口亦不例外。从月趋势图可看，除了1-3月份春节因素外，其余大部分月份均变化不大，出口量维持在30-35万吨之间，未出现大的起伏。2017年前11月份无缝管月均出口量32.95万吨，按此粗略计算，2017年度无缝管出口量将在395万吨左右，较上年减少45万吨左右。预计2017年度国内无缝管出口依存度约在15.47%，较上年下降1.77个百分点。

图2  2016-2017年我国无缝管进出口走势图

    从出口品种来看，2017年1-11月累计出口量排名前三位的品种为石油天然气道无缝管、石油天然气钻探无缝管和其他无缝管，分别占出口总量的49.15%、26.98%和19.85%，以上三品种出口量合计占总出口量的95.98%(详见图3)，较上年下降0.21个百分点。

图3  2017年我国无缝管品种出口所占比重图

(2)我国无缝管进口量明显下降

   据中国海关总署统计，2017年1-11月我国累计进口无缝管16.52万吨，同比增长2.98%。前11月无缝管月均进口量1.5万吨，预计全年我国无缝管进口量18万吨左右，较上年增加0.64万吨。

分品种来看，2017年1-11月份进口无缝管品种主要为锅炉管、其他无缝管和石油天然气钻探无缝管，以上占进口总量的96.01%(详见图4)。以上同比进口量石油天然气道和石油天然气钻探无缝管均有小幅增长，其与2017年国内石油景气度明显回升有直接关系。

图4  2017年我国无缝管品种进口所占比重图

二、2017年我国无缝管市场价格一路冲高

    2017年国内钢市将会被载入行业史册，盈利状况大翻盘。国内无缝管市场迎来全面上涨行情，尤其下半年表现突出，全年最高点可向2008年攀比，创下近9年来新高，以无锡、临沂地区中等热轧管为例，年内最高点分别报价5700元和5550元，较最低点分别累涨1800元和1930，涨幅高达45%和53.31%。而促使其有如此亮眼数据，是政策性主导使然，从全面取缔“地条钢”、淘汰落后产能、环保停产及冬季取暖季限产等连环拳击，“货紧价扬”给予了上游钢厂单边持续上调出厂价格机会，其中以山东鲁丽管坯价格为例，年内最高点5050元，较最低点累涨1950元，涨幅高达62.9%，当然高价位无成交，但钢厂强势拉涨信心十足。2017年，终端需求石油行业独领风骚，其次机械、基建等行业亦表现可圈可点，锅炉行业表现不佳。分阶段来看，国内无缝管上半年波澜起伏，下半年阶梯型大涨。

    1-2月份，国内无缝管盘整后迎“开门红”。1-2月份正处春节分水岭，节前，无缝管市场处于欲涨难涨的尴尬处境，管厂对于管坯囤货量较高，山东四大钢厂管坯订单50余吨，不过管厂及市场无缝管库存囤货量不高，为节后拉涨提供强有力支撑。节后，无缝管市场全面迎来“开门红”，主流地区涨幅在300-400元，无锡地区中等热轧管市价4550元，同时，钢贸企业年前囤货资源盈利可观。期间市场补货加快，商家采取“快进快出”不恋战避风险模式。

    3-4月份，国内无缝管冲高回落。春寒料峭的3月份，市场迎来“倒春寒”，建材、板材跌势较大，起初无缝管市场跌势不大，不过管坯就没如此幸运，钢厂对管坯价格从3700元下调至3450元，且4月底下调至3150元。其主要受钢厂复产加速，需求释放缓慢而导致的供需矛盾点爆发，成本塌陷诱使无缝管市价持续阴跌，主流地区累跌350-450元，无锡地区中等热轧管市价4050元，也即是年内最低点。

    5-6月份，国内无缝管盘整中积蓄能量。5月份无缝管市场进入“上蹿下跳”修复阶段，外围其他品种期、现市场联袂走出一波小高潮，市场一度呈现“价涨量放”好局势，钢厂及市场库存得以快速消化掉一定压力。6-7月份进入季节性需求淡季，但钢市在全面取缔“地条钢”、环保等真枪实弹的实施后，无缝管市场开始拉涨，主流地区累涨150-200元。同时，钢厂话语权在悄然发生变化，为下半年典型的“成本助推型”埋下伏笔。

   7-9月份，国内无缝管爆发式大涨。7-8月份虽身处淡季，但国内无缝管市场开挂一般的持续大涨，其中8月份创下2009年以来单月最大涨幅，主流涨幅在550-800元，市价全面进入“5”时代。同时，上游钢厂利润亦创新高，其中管坯利润紧随其后高达800元，而方坯利润大于管坯利润，导致钢厂选择多排产方坯而减少管坯，因而管坯资源下半年一直处于紧俏格局。另，2017年需求状况良好，尤其石油行业需求钢管爆发式增长，基建、机械等行业也同比增长。

    10-12月份，国内无缝管高位震荡上行。进入“银十”，冬季取暖季来临，“2+26”个城市相继出现钢厂减产、限产，未涉及的临沂地区12月份也加入其中，促使资源供应减少，供需达到弱平衡。无缝管市价虽处高位但可胜寒，不过给予贸易商带来操作难度，无择机囤货以“时间换空间”的机会，滞后性补涨成为四季度无缝管运行特征。12月份，管坯再次出现单边大涨500-600元，但终抵不住冰点需求季，市场并不买涨，最后断崖式偃旗息鼓落幕，但钢厂2017年以来的强势表现可见一斑，效益状况明显改善。

   据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2017年12月29日，国内重点城市108*4.5mm无缝管均价5813元，比2017年初价格上涨1752元。年内最低点高于去年最高点，年内最高点创下近9年新高(详见图5)

图5  2016-2017年国内无缝管主流地区走势图

三、2018年国内无缝管市场前高后低

    国内钢铁行业在多方行政手段扶持下，进入新的周期，想必2018年钢市不会前功尽弃出现“塌方式”大跌，但行情亦难以复制2017年那般顺风顺水，国内无缝管市场将在机遇和挑战中前行。

   1、国内外整体经济继续向好

2017年，预计我国GDP增速6.7%，符合市场预期。2017年1-11月份，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)126720亿元，同比增长20.1%，增速高于上年同期1.2个百分点。1-11月份房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速高于上年同期1.0百分点。1-11月份制造业投资176299亿元，同比增长4.1%，增速高于上年同期0.5个百分点。全年采购经理人指数PMI均在荣枯线50以上。1-11月份，我国出口额13.85万亿元，同比增长11.6%，贸易顺差收窄16.7%。以上数据均显示，随着我国经济结构性调整深化阶段，整体经济健康稳步向上。而出口增速趋上，要得益于国际市场，发达经济体稳步向好，新兴经济体复苏回暖。2018年，以上国内外良好局面还将延续，当然在全球化经济愈加紧密的大背景下，以美国为首的贸易摩擦还将延续，特朗普会将大旗扔向哪个国家、哪个行业是随时炸弹，另外，美国加息还将常态化，税改政策推进，这将影响人民币汇率而导致出口变数。

2、终端需求行业上升大于下降

   2017年1-11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速高于上年同期0.6个百分点。1-11月份全国规模以上工业实现利润总额68750.1亿元，同比增长21.9，增速比上年同期大幅增长12.5个百分点。对于无缝管下游来讲，2017年石油、天然气、化工行业表现尤为亮眼，其次机械行业紧随其后，锅炉行业差强人意。其中，2017年1-11月份石油和天然气开采业投资2160亿元，同比增长15.8%，增速高于上年同期49.7个百分点。自2016年以来，受我国大力推进“煤改气”和气价下调等因素影响，2017年天然气需求明显增长，预计全年同比增长10%以上。得益于此，2017年管厂所接石油套管订满饱满，平均同比增长35%左右，其他普碳及特殊管供应量相应减少，从中受惠价格居高不下。另外，我国天然气对外依存度高达38%以上，季节使用峰谷差的矛盾，尤其2017年冬季出现严重“气荒”，国家随之出台了储气价格改革，同时，储气设施投资周期拉开序幕。

3、多方联拳出击是否还会护航钢铁行业

    2017年钢市迎来前所未有的高利润，全面扭亏为盈，行业结构性调整也渐入佳境，这要得益于政策性的连环出击。首先，全面取缔“地条钢”，上亿吨的地条钢淘汰，促使大型钢厂开工率提升，而在利润驱使下，是否会有少部分死灰复燃现象，从各地政府决心来看，难以出现。其次，环保措施一直贯穿全年，钢厂取暖季错峰生产，也取得重大效果，空气质量好转，2018年年会有减弱但不会放松。再次，淘汰落后产能完成全年目标，2018年年淘汰产能量会收窄，仍将会继续。而衍生出来的产能置换、钢厂搬迁、兼并重组、电弧炉投产、已停高炉复产以及新上线机组，均会对整个钢市供应带来一定冲击力。其中无缝管生产线预计将增加10-12条(含2017年建成但未批量排产，已停将复产)，分别有凤宝89机组、申昊159机组、包钢120机组、金正阳108机组，鲁丽三条机组、聊城管厂2-3条等，以上对于中口径无缝管将有不小的竞争力。

   展望2018年，国内外经济环境继续向好，货币政策稳中有松，供给侧改革继续深化，终端需求基建投资、制造业等不会有大的变化，而房地产行业下行趋势难改。国内无缝管市场全年将会在高位阶段震荡，前高后低几率大。