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五月份国内冷轧板卷市场或冲高回落

四月份国内冷轧板卷震荡上行，但相比螺线及热卷力度偏弱。近期影响钢市的主线仍然是供需以及中美贸易战情况的具体走向，供需是主因，中美贸易战是市场频繁震荡的扰动因素。另外，受央行放水、库存大降等宏观和微观利好支撑，市场价格先跌后涨，多空交错，震荡频率也较以往频繁。

一、四月份国内冷轧市场价格震荡向上

4月份国内冷轧市场价格保持震荡向上。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至4月27日，全国1.0mm冷轧市场均价为4555元(吨价，下同)，比3月末涨9元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4570元，比3月末跌30元；北京首钢1.0mm冷轧卷4570元，比3月末涨40元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷4460元，比3月末涨70元(详见下图)。

二、五月份国内冷轧市场走势分析及预测

4月份市场需求集中释放，市场迎来一波微弱的小反弹，5月份市场会有什么表现呢，笔者认为冲高回落的可能性相对较大。

1.出厂价格稳中下调

5月份钢厂出厂价格稳中下调。宝钢2018年5月份冷轧产品CQ级及非汽车品种钢基价下调150元/吨，其它维持不变；鞍钢5月份冷轧板卷基价保持不变，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5455元。5月本钢冷轧板卷：基价降150元/吨，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5400元/吨。5月首钢非汽车用冷轧板卷基价下调200元/吨，汽车用冷轧板卷基价不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5200元/吨。河北钢铁集团5月冷轧板卷平稳，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6350元/吨。虽然钢厂稳中下调，主要是对之前下跌行情的弥补，存在滞后，对市场不具备明显的指向意义。

2.社会库存小幅下降

4月份国内冷轧市场库存小幅下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至4月27日国内冷轧板卷库存量85.24万吨，比上月同期降7.64%，比去年同期低22.43%。其中北京冷轧库存0.5万吨，比上月同期降23.08，比去年同期高10.72%；天津冷轧库存9.99万吨，比上月同期降14.62%，比去年同期低4.86%；上海冷轧库存19.2万吨，比上月同期降6.8%，比去年同期低38.66%。

3.下游制造业需求尚可

据乘联会数据显示，2018年1-3月是历经15年10月开始的购置税优惠政策的退出期。由于春节相对较晚，面对2.5%购置税优惠退出的压力下，18年1-2月汽车市场消费表现仍较好，但3月的压力较大。根据国家统计局数据，3月社会消费品零售总额同比增长9.7%，汽车消费增长3.5%，汽车消费结构持续改善，消费升级类的产品销售情况比较好。1-3月份，国民经济运行延续稳中向好态势，新兴动能茁壮成长，虽然房价上涨较快和购置税退出效果弱化影响消费，但车市仍是较顽强的恢复中。

由于春节影响，18年1-3月份汽车制造业增加值增长6.8%，17年年度增长12.2%。1-3月的汽车生产713万辆，增长-3%；1-3月份轿车生产283万辆，增长-4%；17年新能源汽车生产71.2万台，同比增长51%。18年1-3月新能源汽车生产17万台，同比增长139%。18年1-3月汽车投资增长3%的增速也是较1-2月大幅改善。

另据中商产业研究院大数据库显示：2018年3月中国家用电冰箱产量为726万台，同比下降2.6%。2018年一季度中国家用电冰箱产量为1760.6万台，同比下滑2.3%。3月空调产量为2019万台，同比增长8.4%；2018年一季度中国空调累计产量为4853.6万台，累计增长13.6%。

近日，来自产业消息面去产能、整合的信息频繁亮相各大网站及报端。环保收缩预期相应存在。尤其河北武安10家钢企、湖北7家钢企、马钢、安钢以及徐州、山西地区等钢厂检修、减产、限产、限期整改，甚至部分高炉永久性停产的消息开始增多。与此同时，国务院表示今年将再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，并且2018年将全面实行减量置换，各地环保“回头看”等等，短期内供给端压力或不是很大。

不过，钢厂产量仍然处于放量上升通道，据中钢协最新统计数据显示，4月上旬重点钢企粗钢日均产量187.60万吨，旬环比增加9.01万吨，增长5.05%；全国预估日均产量241.13万吨，旬环比增加9.83万吨，增长4.25%。重点钢企钢材库存量1438.29万吨，比上一旬增加99.86万吨，增幅7.46%；粗钢库存量269.60万吨，比上一旬增加29.97万吨，增幅12.51%。这与供应供缩预期背道而驰。因此，在当前市场表面风光的背后，隐忧是存在的。

另外，需要观察的是后期去库存速度能否保持以及需求大幅放量是否具备可持续性，中长期还需要关注中美贸易战最终走向如何以及钢厂后期的开工率情况。市场多空双方也会利用这些信息频繁操作，毕竟市场无论涨跌均需有个合理的理由。因此未来频繁的小过山车行情将会在未来频繁演绎，价格高的时候回落，低的时候又会反弹。多空相互博弈较量的情况决定价格起落的幅度大小和频率。

而当前市场对于高价认可度较为有限。虽然短期来看，在各方利好相对扎堆的情况下以及钢市本身刚性需求的存在，价格仍有望继续扬升，但上涨空间相对有限，一旦利好消化完毕，需求跟进乏力，高价承接遇冷等任何一方出现问题，阶段性反弹告一段落的情况将会出现。5月份很可能出现冲高回落的可能。