兰格钢铁

五月份国内热卷市场或仍持续震荡上扬格局

一、四月份国内热卷价格行情单边上涨               

国内热卷价格四月份终于迎来上涨，较三月份的疲态，价格走出V字形，(从图一可以看出，国内热卷价格在3月末触底后反弹，继而走出四月份的单边上涨行情)。据兰格钢铁网统计，截至4月28日，国内重点中心城市5.5*1500*C普碳热轧平均价格为4113元(吨价，下同)，较上月同期上涨5元。其中，十个重点中心城市中天津拉涨220元，乐从上涨300元，上海上涨330元，其他城市价格在本月均实现大幅度上涨。笔者以为，本月价格拉涨，究其原因，和前期贸易战风险释放完毕有关，加之本月政府为扩大内需，降准100个基点，1季度房地产投资数据向好等利好因素的刺激，钢市价格暴涨。从库存上看，据兰格钢铁网测算，截至4月30日螺纹钢总库存均值为894.37万吨，较上周下跌8.91%，较去年增加33%；线材总库存均值为246.14万吨，较上周下跌8.24%，较去年增加22.71%;热卷总库存均值为180.53万吨，较上周下跌1.51%，较去年下降18.76%；可见本月建材和热卷库存都处于下降之势，建材库存大约以10%的速度呈现下跌，下游采购本月多有阶段性释放，因此整体市场心态表现尚可，不过，建材库存较去年同期仍增加33%，高线22.71%，可见目前建材库存仍然较大。而热卷市场库存相对不高，贸易商出货压力不大，贸易商大多没有降价销售意愿，后市仍有上行趋势，但目前下游仍处于按需采购，操作谨慎，价格继续上涨的空间也有限。从钢厂角度看，本月钢厂开春后环保检查依然不断。月初，邯郸武安地区全面限产50%；4 月10 日，徐州钢厂大面积停产，复产时间不定；4 月24 日，江苏沿海又开展为期一个月的环保专项检查，中小钢厂部分停产，江苏作为中国仅次于河北的粗钢产量大省，环保限产升级将利好整体钢铁板块，综上各个利好，本月钢市品种迎来上涨。

          图1 2017年11月-2018年4月国内热卷价格走势图

二、后市走势预测

1.多重利好余温 价格仍有望上涨

四月份国内多重利好的刺激，价格走出单边上涨格局。本月中美贸易战升温，为刺激内需，央行降准100个基点，虽然大部分被用于置换到期的MLF，但是仍有大约4000亿资金释放量，直接刺激了黑色系的应声上涨，本月期货市场震荡走强，截至月末(27日)，期螺价格收于3593元，较上月同期(3212元)上涨381元。此外，本月钢厂环保风再起，自邯郸武安钢厂限产50%政策后，月中旬，江苏省徐州大部分钢厂也因为环保设备升级改造而停产，沿江八市在月末也开始展开为期一个月的环保大检查，部分钢厂受开始出现限产、甚至停产的情况。江苏所有全国排在河北省之后的第二钢铁大省，环保政策对于全国尤其是华东地区市场影响较大。另外，针对近期可能出现的污染天气，河北唐山、廊坊霸州也出台了短期的烧结限产停产措施。采暖季后的环保限产，无疑对于整个钢铁市场而言是为利好，近日，多家钢厂锁价上调，个别钢厂也出现呈现暂缓接单现象，来自于钢厂成本端的底部支撑较为夯实，对于钢市价格是为一大利好。月末，美国已经派遣谈判代表来华，针对贸易战进行磋商，似有降温之势，两国若达成和解，后市有利于进一步缓解市场情绪，对于价格产生积极作用。在多重利好的余温带动下，五月份热卷价格仍有一定上涨余地。

2. 库存继续下跌 下游需求有所恢复

四月热卷库存继续呈现下降态势，据兰格钢铁网统计，四月份国内热卷库存204.37万吨，较上月同期下跌11.55%，且四月中下旬较上旬降幅有所扩大，接近10%。可见，开春后多数钢厂复产，热卷库存呈现降幅扩大的势头，证明中下旬下游需求有明显抬头，虽然有部分贸易商表示价格上涨，成交有高位遇阻的情况，但是从库存数据的上看，国内热卷库存本月继续下跌，中下旬跌幅有所扩大，可见国内需求在本月已经有明显回升，中下旬需求较之前更有所扩大。需求的缓和也有利于带动价格的上涨，五月份随着天气的进一步转好，价格仍有望继续上涨。

图2 2017年11月-2018年4月国内热卷库存走势图

3. 五月需求释放或减弱 价格冲高回落需警惕

    四月份钢厂限产和复产并举，供给处于上行通道，据中钢协数据显示，4月上旬中钢协会员企业粗钢日均187.6万吨，旬环比增长5.04%，这个产量水平已经达到了近一年多以来的最高水平，只比去年8月中旬和今年2月下旬水平低；而4月上旬末钢企钢材库存1438万吨，旬比增7.46%，此水平仍很高。4月、5月向来是每年钢铁高供给的阶段，后期钢产量仍有一定的提升空间，从需求来看，每年3，4月份是钢铁需求最大的阶段，今年看3月份行情已经扑街，4月份走出“银四”行情，需求释放强度或会延后至五月份，不过仍需谨慎五月份需求释放的减弱对于价格带来的不利影响，尤其警惕利好余温后，五月下旬价格的冲高回落风险。

综上所述，在多重利好刺激下，四月份国内热卷市场走出上涨行情，对于五月份，笔者以为上半月在利好带动下，仍有望继续上涨，不过需警惕五月下旬需求释放若减弱后价格的冲高回落风险，预计五月份整体热卷市场价格格局或仍呈现震荡上涨。