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努钦好景恐不长久 美债收益率将随供应洪流水涨船高

据彭博社报道，美国财政部长努钦似乎成功地变了个魔术——以更快的速度发债，而又不必为此付出代价。不过好景恐怕不会长久。 在财政前景恶化，以及特别检察官穆勒继续开展“通俄门”调查使美元面临政治风险的情况下，至少部分分析师抱有这样的看法。美国财政部周三表示，将把长期债券发行规模提高到2010年以来的最高水平。而在预算赤字升向1万亿美元和美联储缩表的情况下，未来发债规模恐怕会继续水涨船高。 不过在财政部再融资报告发布后，基准10年期美债收益率仅自6月以来首次小幅升穿3%，目前已经回落。伴随贸易紧张局势升级，债券价格在周四上涨。贸易局势打击了全球股市，提振了美元。美元今年以来已上涨近2%，这使美债买家暂不必担心自己的投资会遭受货币贬值打击。 “就眼下而言，财政部还不必付更高的收益率就能发所有这些债券，因为当前诸多政治因素尚未打击到美元，”Intellectus Partners首席经济学家兼信用投资组合管理负责人Ben Emons表示。“如果像穆勒调查这样的政治风险开始影响到美元，就可能出现拐点，那时候供应因素就很重要了。” 收入缺口 虽然减税可能使美国经济享受到利好，但政府收入却落后于支出。第二季度国内生产总值(GDP)年化增速创下4.1%的2014年以来最快水平。但二季度税收收入与去年同期相比几乎没有变化。 当然，在美联储加息推升偿债成本，社会保障、医疗保险和医疗补助等大型社保项目费用攀升的情况下，财政背景已然黯淡。 “我们将继续评估，若有需要，未来将根据预期借款需求相应增加发行量，”副助理财政部长Clay Berry周三在华盛顿对记者们表示。她还指出，无论利率上升还是下降，政府都需要满足融资需求。 周四纽约时间下午14：10，10年期美债收益率报2.98%，跌幅达2个基点。 Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley预测，财政部将提高未来六个季度的债券标售规模。 Stanley表示，财政部已经有遭遇麻烦的迹象，今年部分发债就遭遇了“惨淡”需求。 “一切都预示着已然庞大的赤字和供应还会持续上升，看不到任何喘息机会，”Stanley说。市场和供应所体现的情况是，“开始有些无关紧要，后来就重要了，然后就成了问题。眼下情况可能不会长久，只是我们不知道引起形势变化的触发因素究竟会是什么。”