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冲天or跳水？ 8月份国内热卷价格展望

在贸易战再次升温的背景下，七月份国内热轧卷板市场价格整体却表现出震荡反弹局面，淡季不淡行情再现。究其原因，笔者以为有主要有以下几点。其一，新环保限产消息的出台。如笔者上月预测，7月份，环保限产再次发酵，唐山，武安先后传出限产：唐山展开为期43天的三种气体减排攻坚行动，月中下旬，为减少环境污染影响，唐山、武安所有钢企烧结机、竖炉全部停产4-6天。其二：政策面利好支撑。23日，中国人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，24日国常会不仅提出积极财政政策要更加积极，还指出稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求，可见在贸易战背景下国家稳经济的决心。其三,七月份期卷期螺的表现可圈可点,并在7月份走出半年内新高。远期市场的强势表现对现货市场形成较为强劲的提振。此外又叠加一直强势的钢厂成本端支撑，需求释放超预期以及人民币贬值等利好的共同作用，七月份，国内热卷价格走出震荡上扬局面。

八月份而言，市场依然存在可炒作因素，从近两个月表现来看，环保限产是提振钢材价格的主要因素，目前江苏地区已经开始复产，后市该地区出台环保限产政策的可能性很大。国家相对宽松的货币政策，价格仍存在利好，不过目前期卷价格处于高点，在贸易战不断升级的背景下，后市盘面有修复可能，短期内现货价格或出现回调整理，不过长线来看，仍是利好大于利空。8月行情仍可谨慎乐观。

一、七月份国内热卷价格震荡上扬

纵览本月，月初受六月利空延续，价格走低。11日，贸易战再次升级，美国拟对华2000亿美元商品加征关税，不过环保限产再次发酵，唐山展开为期43天的三种气体减排攻坚行动，限产成为必然。直接对冲了贸易战利空，价格上扬。月中下旬，唐山、武安再传限产，为应对重污染影响，两市均于七月中下旬钢企烧结机、竖炉全部停产4-6天。随后政策面亦传出利好，23日，中国人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，国常会不仅提出积极财政政策要更加积极，还指出稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求，可见在贸易战背景下国家稳经济的决心。在此多重利好带动下，本月热扎卷板价格小幅回升。

据兰格钢铁云商平台监测：截至7月31日，国内热轧卷板均价4303元，较上周同期涨44元，较上月同期回升34元。

                               图一.2018年2月至2018年8月国内热卷价格走势图

二、钢厂端7月份盘价基本持平 态度强势

    今年，环保限产不断加码，最大的收益方莫过于钢厂了，供给收缩的情况下，钢厂端态度强势，给与贸易商的出厂价格和结算价格都普遍较高。

从七月份出台的钢厂盘价来看，本月钢厂价格政策普遍以持平为主。较六月的大幅拉涨，钢厂端态度显谨慎。从表1可以看出，目前钢厂出厂价格处于高位，贸易商成本端存在支撑。在这种情况下，贸易商大多不敢做太多库存，另外本月期货也是创下半年新高，贸易商恐高心理仍存，对于后市看跌呼声也很大。笔者以为，七月份期货价格创下新高，短期内价格有跳水修复可能，不过钢厂端松口的可能性不大，后市结算价格和出厂价格仍会维持在较高水平。在这种情况下，现货价格哪怕下跌，幅度也有限。

                                        表一.国内主流钢厂热卷7月份盘价表

  而从钢厂检修上看，七月份检修钢厂只有沧州中铁、承钢和鞍钢，影响热轧日均总量逾2.63万吨，较六月份的检修情况大幅减少。可见七月份钢厂在高利润的驱使下，基本在开足马力生产。据兰格权威发布：全国百家中小钢企高炉开工率在本月最高达到87.11%。较六月份有小幅下降。而八月份的检修情况，目前已知的有鞍钢为期10天的检修，其他钢厂尚需观察。不过笔者以为，随着江苏地区的复产效果的逐渐显现，再响应新环保的政策号召，8月份的钢厂检修仍然有再次加码可能。

                 表二 7月钢厂检修汇总图

后市预测

1.需求好于预期 库存压力不大

7月份，国内粗钢产量较六月份在环保限产的影响之下，国内高炉开工率有所下降。兰格权威发布：全国百家中小钢企高炉开工率第136期：84.84%，降1.43个百分点；有78座高炉检修，增12座。而从目前钢企生产情况看，粗钢产量也放慢步伐，据中钢协最新数据显示：7月中旬中钢协会员企业粗钢日均产量195.63万吨，旬比减少1.81万吨。从社会库存方面看，虽然钢厂库存积极，但并未形成大面积库存积压。截至7月27日，国内热卷社会库存183.61万吨，较上月升高4%，钢企钢材库存1236万吨，旬比增78万吨；厂市库存均出现回升。不过七月中旬，钢厂粗钢日产减少，可见钢厂正在自律降低生产步伐，增长空间在收窄。据卷板贸易商表示，由于目前订货成本偏高，下游需求反应一直不温不火，所以操作上一直相对谨慎，不敢做太多库存，社会库存压力不大。据兰格钢铁网数据显示，截止到7月30日，兰格钢材库存综合指数为90.1点，比今年高点(3月9日，191.6点)下降了53%，比去年同期也仅升高了7%，继续处于较低水平。这表明所增产的钢铁产品，包括前期“冬储”库存，完全被同期的旺盛需求所消化，可见需求要好于预期。

2.投资发力 为价格保驾护航

24日国常会上，已经明确指出保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在贸易战的大背景下，稳定经济增长是必然之举。而从首当其冲的基建投资上看，今年上半年，我国基建投资出现回落，据国家统计局数据，今年上半年基建投资同比增长7.3%，增速比1-5月份和去年同期分别回落2.1和13.8个百分点。而从六月份贸易战升级以后，政府也似乎对于突发的外围情况产生压力，截至七月份，央行放水已经累计达1.2万亿元，而目前，铁路投资已经率先打响了第一枪，上半年铁路投资急剧回落，但二季度贸易战开打以后已经开始逐步企稳回升。目前川藏铁路已经开工动土，总投资达2700亿元，据兰格钢铁网不完全统计，今年下半年，新开工铁路项目29项，全国铁路项目将再次迎来小高峰。

同时房地产开发投资也呈现加速态势，据国家统计局数据：全国房地产开发投资同比增长9.7%，较上年同期加快1.2个百分点。而国常会上提出抑制房价上涨，其中的重要手段在于增加供应，因城施策，促进供求平衡等，预计下半年全国住房投资提速局面都不会改变，亦有利于钢材的国内需求增长。

综上所述，笔者以为，当前市场来看，还是利好大于利空。长期而言，价格仍然看涨。不过近期期货盘面上涨过高，后市或存在一定反弹诉求。现货价格或有修复整理可能。加之目前中美贸易仍然存在一系列不确定因素，影响价格出现下跌，但是在宏观利好和环保等因素支撑下，笔者以为，下调幅度有限，出现暴跌可能性不大，预计8月份国内热卷价格或仍可谨慎乐观。