兰格钢铁
Lgmi：10月不锈钢恐将稳中趋跌
一、原料面情况解读
9月伦镍整体走势震荡趋弱，影响当前伦镍走势的核心是中美贸易战持续恶化，将不断削弱市场信心。另外，新能源汽车销售不及预期，影响镍需求；镍进口窗口持续打开，进口镍资源冲击国内市场。从宏观经济面和供需基本面来看，10月伦镍仍将延续9月弱势盘整走势，或将出现前高后低，整体均价低于9月的情况，运行区间预计在11500～13500美元之间。
目前国内镍矿港口库存持续增加， 进口量增幅远远高于消耗量增幅，预计镍矿价格将继续低位运行。远期镍矿端存在的主要不确定性是明年印尼大选；以及印尼盾贬值。年内镍矿价格变动情况将非常有限。
在环保趋严的大环境下，9月镍铁产量同比去年减少，但是国内镍铁厂在高利润额面前，时时不忘增产的可能，9月份环比7～8月份产量有所增长。9 月产量将提高至 4.1 万吨以上，环比增加 0.15-0.16 万吨。9月下旬，镍铁供给侧紧张状态略有改善，国内钢厂高镍铁招标价降至 1090 元/镍，预计 10 月份国内主流钢厂对高镍铁招标价格将保持在 1080-1090 元/镍之间。
9月，国内高碳铬铁行情出现触底反弹。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至7000-7200元/50基吨，市场报价在7300元/50基吨上下，较上月末上涨400元/50基吨。从10月份主流钢厂的铬铁招标价格6850～7100元/50基吨来看，环比9月份主流钢厂的铬铁招标价格上涨300元/50基吨。因环保限产严禁“一刀切”，高铬后期产量将较为充裕，加上矿库存高居不下，10月份高铬行情再次上涨空间越来越小，整体行情走势平稳的可能性相对更大。
9月不锈钢废料市场小幅上涨。国庆节前钢厂补库不及预期，需求端仍然稍显乏力，市场情绪偏向谨慎，主要原因是不锈钢废钢连续几个月的上涨，导致经济性下降。国内主流钢厂对于不锈钢废料的使用比例已经开始小幅下调，故预计10月份废不锈钢继续上涨空间越来越小，整体行情走势平稳的可能性相对更大。
综述，预计10月伦镍将弱势盘整，镍铁、铬铁、废不锈钢有望持续稳定，对于钢厂来说，10月份生产成本环比9月份相差不大。
二、不锈钢市场基本面情况
9月由于中美贸易摩擦持续影响，以及环保检查影响小部分下游行业开工，致使“金九”并未如期显现，也就是出现了旺季不旺的尴尬局面。虽然2018年9月份并未出现前几年的传统旺季行情，但环比8月份淡季的行情还是有所转好的。9月份因太钢、张浦和鞍钢联众检修，产量受到一定影响，总产量环比 8 月会略有减少。9月份整体供需面显现紧平衡。成交有所恢复，但并未达到旺季程度，市场供应减少，但不至于缺货，同时也拿不到大批量资源。
9月304不锈钢热轧由于整体生产成本环比8月份相差无几，加上供需略显紧平衡，价格相对平稳，但304冷轧由于前期有一定幅度的超跌，304冷轧价格一度跌至与304热轧同价，甚至还出现倒挂的窘境，致使304冷轧资源出现阶段性紧俏，价格在9月份悄然上涨300元/吨左右(国有主流大钢厂和民营钢厂上涨幅度略有不同)。
10月304不锈钢主流钢厂基本检修结束恢复生产，加上广青科技碳钢转回生产不锈
钢，因此计划产量将增加 6 万吨上下。国庆假期将致使10月整体销售周期明显缩短，销售压力倍增。10月304不锈钢供需平衡将被打破，尤其是在10月份下旬，不锈钢资源集中到货时将越发明显，届时304不锈钢价格如没有其他利好刺激将出现阴跌。
9月430不锈钢下游需求稍微有所起色，加上其核心原料高碳铬铁价格出现超跌反弹，致使前期阴跌连连的行情终于在9月份止跌，430不锈钢冷轧主流价格目前处于8400元/吨。10月430不锈钢供应产量与9月相差无几，销售压力由于国庆假期倍增，好在铬铁成本有小幅支撑，故预判430不锈钢中上旬价格相对平稳，下旬平稳或者小跌100元/吨。
9月201不锈钢供需整体紧平衡，但其主流原料之一的电解锰上涨250元/吨，201不锈钢9月份上涨50元/吨。电解锰上涨后，下游拿货意愿有所降低，国庆节前下游补库操作整体不及预期，也给市场带来了压力，预计节后电解锰市场或继续弱势运行。10月份201不锈钢虽然供应增量有限，但销售周期缩短，同样面临10月下旬资源集中到货，市场资源偏多，商家可能出现让价促销的销售节奏。
从不锈钢市场库存来看，9月底市场库存环比9月中旬库存下跌0.7万吨至33.3万吨，市场库存虽然环比前期高点有所改善，但是整体体量仍处于相对中高位，只是库存主要以钢厂库存前移为主，使得钢厂控盘能力有所增加，未来价格走势将看实际成交和钢厂控货节奏。
通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存等了解，预计10月份不锈钢价格中上旬相对稳定，下旬有阴跌风险。
三、总体预判
综上所述，10月份不锈钢原料价格环比9月份相差无几，对于不锈钢走势影响有限。10月不锈钢供需紧平衡将被打破，尤其是在10月下旬不锈钢资源集中到货的情况下越发明显，故预判10月份不锈钢价格中上旬相对稳定，下旬有阴跌风险。