兰格钢铁

Lgmi:11月份不锈钢走势存在下跌预期

一、原料面情况解读

10月伦镍先扬后抑。10月上旬，伦镍震荡上行，但未突破13000美元压力位。10月中下旬，受美联储加息以及中美贸易战利空情绪影响下持续走低，月末跌破12000支撑位，且未有止跌的迹象。

虽然之前特朗普连续炮轰美联储，但短期并未改变美联储快速加息预期，阶段内对美元仍然会形成较强的支撑，从而给有色商品带来较大的压力。另外，近期意大利预算案与欧盟形成对峙，沙特与美国关系持续紧张，外围市场利空消息面居多，对有色商品仍然会形成较大的压力，预计11月镍价继续以震荡下跌为主。

目前国内镍矿港口库存持续增加， 进口量增幅远远高于消耗量增幅，预计高库存将持续到11月末，11月份镍矿价格将继续低位运行的可能性较大。远期镍矿端存在的主要不确定性是明年印尼大选；以及印尼盾贬值。年内镍矿价格变动情况将非常有限。

国内镍生铁行业维持较高利润叠加环保力度不及预期，9月全国镍生铁产量增至4.2万金属吨，产能利用率达61%，均为今年年初以来新高；10月全国全国镍生铁产量预计将在4.2～4.3万金属吨；这将大大缓解镍铁供应紧张的局面。伦镍的震荡下行和不锈钢价格的阴跌不止给镍铁走势泼了一盆冷水，使得镍铁下跌趋势在10月中下旬显现。

随着11～12月份华东大型镍生铁工厂新产能将陆续投放，国内镍铁整体供应量环比略有宽松，另外伦镍的震荡下行预期，也将对11月份镍铁走势形成利空，预计11月份镍铁价格下行的概率很大。

10月，国内高碳铬铁行情出现小幅下跌，主要是受国内钢厂11月份高碳铬铁招标采购价格下跌100元/50基吨引导，高铬报价小幅下滑，向采购价格靠拢。国内港口铬矿报价较为平稳。11月份主流高碳铬铁采购价格为6750～7000元/50基吨(现款含税到厂)，环比10月高碳铬铁采购价格下跌100元/50基吨。

虽然，铬矿和焦炭价格坚挺，加上电价和运输费用上涨，致使工厂生产成本增加，但近期不锈钢价格供需平衡已经被打破，价格持续萎靡不振或还将持续，这将致使不锈钢钢厂倒逼原料铬铁价格下行。综合预判，11月份铬铁走势仍将弱势盘整。

   10月份废料先扬后抑。10月初由于镍价的反弹加之环保影响，对废料形成较强的支撑，但之后由于外围利空消息不断，伦镍大幅走弱，加之青山月末成品价格的大幅下调，对废料形成较大的冲击，预计11月废料价格仍然会偏弱运行，不过由于资源相对有限，整体下跌空间有限。

综述，预计11月伦镍、镍铁、铬铁、废不锈钢价格走势都有下跌预期，不锈钢钢厂成本支撑将会减弱，为11月不锈钢价格下行提供一定的预留空间。

二、不锈钢市场基本面情况

    10月钢厂基本检修结束恢复生产，加上广青增产，10月产量将明显增加 ，而国庆假期致使销售压力倍增。10月不锈钢供需平衡将被打破，尤其是在10月份下旬，不锈钢资源集中到货时将越发明显，不锈钢价格在市场成交萎靡的笼罩下出现阴跌。

    10月304销售疲软现象显现，尤其是304热轧价格下跌幅度明显大于冷轧。截止月末大钢厂价格在15800-15900元/吨之间，较上月末反弹100-200元/吨；民营钢厂价格在15600-15650元/吨，较上月末下跌150-200元/吨。从当前的资源陆续到达市场，销售不畅，市场库存不断上升的趋势来看，11月份304不锈钢供大于需的情况恐更加严峻，届时304价格继续下跌恐难以避免。

   10月房地产拐点显现，家电、厨电、汽车等400系不锈钢下游不但旺季不旺，甚至有点集体哑火的趋势，虽然10月430钢种受到阶段性资源供应不足而引起的小幅上涨，但11月份随着资源陆续补给到位价格走势也不容乐观。

   10月201冷轧价格下跌明显，钢厂盘价也接连下调。截止月末市场价格在8800-8850元/吨，较上月底跌350-400元/吨。200系热轧价格与冷轧走势一致。201不锈钢因到货量继续维持高位，需求端进入消费淡季，再加市场对后市普遍预期悲观，价格恐还将进一步下跌。

   10上旬市场库存环比9月底库存上涨3.2万吨至36.6万吨，市场整体库存偏高，加上陆续到货的钢厂资源以及成交遇冷现状，未来市场库存有进一步上涨的预期。  

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存等了解，预计11月份不锈钢价格将以下跌为主旋律。

三、总体预判

综上所述，11月份不锈钢原料面支撑相对较弱，且为不锈钢价格下跌提供了空间。从最新数据显示，房地产拐点到来，家电消费明显转弱，汽车预计出现近20年没有的年度下滑，下游需求萎靡恐将常态化。未来不锈钢走势持续阴跌的可能性较大。