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Lgmi: 凉凉 十一月热卷颓势难改

导读：追寻供需的角度，探寻市场的真谛，数据支撑的规律经久不衰，兰格板材数据看市将带您回顾十一月第二周国内热轧卷板市场主要数据表现。

进入十一月份，国内热卷市场凉意突显，价格在近两周加速回落，据兰格钢铁云商平台监测：截至11月13日，国内热轧卷板均价3928元(吨价，下同)，较上周同期跌155元，较上月同期回落303元，价格3900元即将跌破。市场下游需求不足，成交较差，而今冬环保限产力度又不如去年，热卷价格在此情况下凉了又凉。

本篇从产量、检修、库存、期货等方面分析近期热卷市场相关数据情况，共同探讨热卷十一月份一凉再凉的局面下，后市消息面、冬储、价格等行情变化。

1、本周国内主流钢厂热卷新一期盘价继续下跌

本周，国内共有宝钢、涟钢5家钢厂出台了新一期热卷价格政策(其中涟钢为旬价)，五家钢厂均下调出厂价格。其中宝钢、鞍钢下调200元，涟钢下调250元，安钢、武钢下调150元，可见钢厂对于价格已经明显松口。近期，贸易商出货情况不佳，需求释放十分有限，价格显得经不起推敲，因此拿货意愿亦不强。本月钢厂均大幅下调出厂价格，对于后市市场表现担忧。从近期消息面看，汾渭平原、天津、山东等地区秋冬季节大气污染防治行动计划相继落地，3日唐山市发布《2018-2019秋冬季钢铁行业错峰生产方案》，各地区限产文件上均体现出差异化限产，禁止“一刀切”的原则。今年环保限产力度较去年趋弱成为现实。市场参与者对于后市信心不足。

       表1十一月份国内主导钢厂调价政策

从市场方面看，本周呈现继续呈现加速下跌的走势，单周下跌77元。周初，消息面进入空窗期，贸易商谨慎操作，维稳观望。周中期，唐山市秋冬钢铁行业错峰生产方案落地，高炉限产比例31.5%，力度不及去年；徐州钢厂传出本月下旬筹备复产消息，两者协同对价格市场形成打压，期螺走出月度低位，期卷价格也间接受压，反弹乏力，现货价格再次开启连续阴跌模式。周末，钢坯意外跳水200元，对市场情绪造成较大冲击，加上出货欠佳，热卷价格再次呈现加速下滑。据兰格钢铁云商平台监测：截至11月13日，国内热轧卷板均价3928元(吨价，下同)，较上周同期跌155元，较上月同期回落303元。

              图1.2018年5月—2018年11月国内热卷价格走势图

2、本月截至第二周共有两家钢厂出台热轧检修计划

    本周，未有国内主流钢厂出台热轧扎线检修消息。截至13日发稿，鞍钢和天津天铁两家钢厂发布热轧产线检修计划，日均影响产量4.86万吨。目前，由于品种间效应不同，钢厂铁水向建材倾斜，后市供给收缩或会使热卷价格产生一定抗性。而目前出台的各地区秋冬季节限产政策而言，力度不如去年已经板上定钉。本月接近月中，仅有鞍钢和天津天铁出台了检修计划，后市检修而言，一方面受国家限产政策影响，为达到政府标准，会进行强行限产，今冬环保限产政策越来越灵活，这方面还需观察；另一方面，是热卷品种利润较低，钢厂进行检修，以控制产量，维持价格。当前而言，钢厂利润仍然较高，价格钢厂已经调整生产向长材倾斜，多数钢厂新一期盘价均大幅下调出厂价格，贸易商拿货不积极，进入冬季，下游需求持续削减，后市不排除钢厂扩大检修政策可能。

表2 2018年十一月第一周热卷轧线检修表

3、期货反弹受压 近期区间震荡

近来一周，期卷盘面上经历了3波V型反弹，最后均被空头打压以收跌结尾，收盘价格再次呈现持续下行格局。消息面上，7日美国中期选举落定，结果符合预期，美联储12月及明年加息计划继续推行，外围利空消息纷纷出台，利空出清后期货市场多头反攻后受压，可见目前市场对未来价格预期的利空，是空头最大的手牌。周末，钢坯价格累计下跌140元，本周开盘两日，现货价格也开始呈现加速回落模式，截至13日发稿，热卷期现基差259元，较上周基差修复不明显。目前现货市场价格缺乏上行力量推动，下行仍然是大概率。值得一提的是，13日收盘，期货盘面有小幅反弹苗头，价格的持续跌落，刺激了一部分抄底进场，但笔者以为，此现象仍然属于短线操作，期货价格近期一周大概率仍然是下跌行情。

                     图2 热轧卷板期现价差汇总图

4、十一月第二周天津热卷库存小幅上升

本周天津热卷库存呈现小幅上升走势。据兰格钢铁网统计，11.6-11.13日，天津热轧市场主要仓库总库存为11.7万吨，周环比增0.4万吨。进入十一月份，需求面持续削减，天津地区贸易商出货情况欠佳，尤其是本周价格走势频频下跌，在“买涨不买跌”心理因素的作用下，下游采购望而却步，采购一方持续观望，本周入库好于出库，加工量有小幅增长。据兰格钢铁网监测，11月13日天津热卷价格：3.75-11.75*1500mm普卷,包、承、中铁、敬业、安丰3870元(吨价，下同)，锰加150元。当前行情下贸易商操作谨慎，对后市普遍看跌，操作上以出货为主，收缩进货量，规避风险。

                           图3 天津热卷库存统计图

综上所述，本周钢厂大幅降低了出厂价格，成本端支撑不足，叠加环保力度趋弱和需求削减的利空围绕下，十一月份热卷价格颓势难改。宏观而言，今年国家支持制造业企业发展政策亦包括降低成本，从这个角度分析，不排除热卷价格的持续下跌。近期国内均价低点暂看3800元，对于冬储行情，目前多数贸易商表示仍需观察，若价格持续下跌，届时或可刺激冬储诉求，对于价格或有一定反弹。