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2019年中厚板市场整体重心下移概率较大

一、前言：

2018年随着供给侧结构性改革进一步深入，钢铁行业运行总体呈持续向好的发展态势，中厚板品种经历了相对其他品种行情较为好的一年，其价格盈利水平较2017年继续扩张，其中价格谷值和峰值较2017年相比均有提升。虽然受中美贸易战影响出口量下降，但得益于供给侧改革、取缔“地条钢”等政策影响，中厚板产量增加相对合理。库存方面，2018年市场操作更为理性，在中美贸易战不确定因素影响下，为减少亏损，商家基本上保持快进快出操作，市场流通环节资源量水平低于去年同期水平，这成为支撑价格上拉的主要因素之一。需求方面，今年年初以来，我国制造业产销状况良好，尤其是工程机械产销两旺，对于本年度行情也起到了积极的推动作用。

2019年，我国经济下行压力较大，亦因世界贸易保护主义抬头，尤其是中美贸易战的负面冲击，致使新一年中国钢材外部环境不确定因素依然较大。一方面，为了对冲风险，国家层面应不会大幅缩减钢铁产量，另一方面，受到高利润刺激与抢占市场的需要，中国钢铁企业仍将保持高昂的生产积极性。2019年，钢铁产量仍有可能增长。需求方面虽然还有一定的支撑，但考虑到中厚板部分下游行业是存在更新换代周期的。所以，2019年钢材市场会形成供强需弱格局，中厚板市场整体重心下移概率较大且均价要低于2018年。但是不排除因环境质量而出现阶段性环保政策以及需求阶段性反弹而拉动的阶段性行情出现。

二、2018年国内中厚板市场供需情况

1、2018年中厚板产量同比小幅增长

据国家统计局发布的数据显示，2018年1-10月份我国中板产量为3182.3万吨，同比去年增347.5万吨，增幅12.3%；厚板产量为2485.1万吨，同比去年增253.7万吨，增幅11.4；特厚板产量为704.0万吨，同比降158.6万吨，降幅6.2%。2018年1-10月份，我国中厚板总产量6371.4万吨，同比去年增长442.6万吨，增幅7.5%(详见图1)。尽管产量出现上量，但从产品的结构上来看，特厚板的品种占比是出现一定下降且降幅较2017年有所加大，中板和厚板的占比则出现一定上升。2018年在环保常态化以及产业深化升级的背景下，中厚板品种整体盈利水平相对好于其他品种，此时，品种板或特厚板的利润显现就不那么明显，部分钢企在产品结构调整上更倾向于部分普材系产品。

图1  2018年和2017年中厚板产量对比情况

2、2018年钢材出口继续下降

据海关统计数据显示，2017年，我国出口钢材7523万吨，同比明显下降30.62%。分品种来看，板材品种出口占比最大，2017年全年累计出口4307.74万吨，占比39.63%。2018年1-10月我国累计出口钢材5841.3万吨，同比下降9.3%。2018年钢材出口的继续下降与3月份全球两大经济体中美贸易战拉开前所未有的旷世之战息息相关。

图2  2016-2018年钢材出口量对比情况

3、2018年中厚板库存较2017年小幅下降

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2018年年末，国内29个重点城市中厚板库存总量为86.89万吨，年同比下降10.72%(详见图3 )。其中，东北、西南地区年同比均出现增长，华北、华东、中南、西北均同比出现下降。与2017年不同的是，2018年库存下降区域增多，这也是支撑2018年中厚板价格延续上涨的主要因素之一。

图3 全国中厚板库存量走势图

而从北方主要集散地武安来看，春节后整体库存压力相对较为集中，尔后开始较为明显的去库存操作。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，武安地区中厚板库存由春节后的342100吨的高位水平(2017年春节后的库存峰值为364500吨)开始下降，到4月中旬的年内最低131550吨，降幅达到61.5%，这也是价格能够在二三季度逐步走高的主要原因之一。截至发稿时，武安地区中厚板库存总量在16万吨左右，比去年同期库存总量下降2万多吨。

图4 武安地区中厚板库存走势图

三、2018年中厚板市场价格走势特点分析

2018年中厚板价格延续2017年的上涨行情且出现了明显的扩张，价格的最低位以及最高位双双提升。虽然较2017年相比市场振幅在缩小，但价格面处于底部继续抬升的趋势中。

与2017年另外一点不同的是，在2018年春节后库存高位然后市场集中去库存操作的过程中，市场价格不降反升，这与2018年市场整体库存水平低于往年是分不开的。直至进入3月中下旬，由于市场需求启动较晚，现货价格开始下跌，但由于高位库存已经进行了一定消化，市场跌幅也并不明显。进入4月份，伴随旺季需求的逐步释放以及环保限产消息的炒作，中厚板价格开始强势拉涨，价格运行区间优于热卷和螺纹钢。但进入8月份以后，由于建筑工地赶工期，螺纹钢需求大增且盈利水平较强，全流程钢厂出现产品结构的调整，板材资源整体投放量下降，现货市场库存压力减轻，中厚板价格也在8月底迎来了峰值。进入第四季度，与2017年不同的是，今年采暖季环保限产不再搞“一刀切”，供应端减产预期落空。叠加需求端如上半年表现较好的汽车、造船、机械等下游行业在下半年增幅放缓，市场形成供强需弱局面。同时，年末资金压力较为明显，在诸多利空因素压制下，中板价格开启下跌通道，在11月末达到年内最低点。在价格大幅回落导致市场亏损之后，市场流通环节备货积极性明显下降，在相对低位库存水平支撑下，中板价格调整相对平缓，上涨或者下跌空间有限。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至12月29日，国内重点城市20mm中板平均价格4236元，较去年同期中板平均价格3750元上升486元，升幅13%。其中，邯郸中板平均价格4111元，较去年同期中板平均价格3652元上升459元，升幅13%；上海中板平均价格4250元，较去年同期中板平均价格3712元上升538元，升幅14%；乐从中板平均价格4389元，较去年同期中板评卷价格3860元上升529元，升幅14%(详见图5)。

图5 国内重点城市中厚板价格走势图

四、2019年国内中厚板市场价格走势预测分析

1、2019年钢铁产量仍有可能增长

2018年受益于中厚板行业利润面改善，产量较2017年继续小幅增加。从兰格网监测的津冀鲁豫地区中厚板厂周轧线开工率情况来看，2018年全年开工率均值为76个百分点，相较2017年全年开工率均值上升2个百分点(详见图6)，和其产量增加如出一辙。展望2019年，从钢厂方面来看，近两年钢厂盈利水平得以改善，开工率继续保持在较高水平，一些未启动的产能尚未释放，后期市场供给压力依然存在。

虽然说近几年来中国去钢铁过剩产能(含取缔“地条钢”)取得了数亿吨的巨大成果，但受到高利润刺激与抢占市场的需要，2019年内中国钢铁企业将继续积极增产，全国粗钢与钢材产量都将有增无减，再次创下历史新高。初步预计2019年全国粗钢统计产量9.6亿吨左右，比上年大约增长4%，增速回落2个百分点；全国统计钢材产量11.5亿吨，比上年大约增长5%，增速亦回落2个百分点。钢铁企业积极增产，无疑会加大未来钢材市场供应压力，这也是市场行情预期必须更为谨慎的重要因素。

图6  2017年-2018年津冀鲁豫中板厂轧线周开率及全年均值

2、2019年中厚板明星下游行业增速存在继续回落可能

12月10日，冶金工业规划研究院发布2019年中国和全球钢铁需求预测研究成果表示：预测2019年中国钢材需求量为8亿吨，同比下降2.4%。

就中厚板明星下游行业来看，汽车业：2018年1-11月，汽车产销2532.52万辆和2541.97万辆，同比下降2.59%和1.65%。其中乘用车产销2147.41万辆和2147.84万辆，同比下降3.37%和2.77%；商用车产销385.10万辆和394.13万辆，同比增长1.97%和5%。汽车产销同比继续呈下降趋势，降幅比1-10月有所扩大。

造船业：2018年1-11月，全国造船完工3293万载重吨，同比下降17.4%。承接新船订单3306万载重吨，同比增长30.3%。全国完工出口船2993万载重吨，同比下降19.3%；承接出口船订单2975万载重吨，同比增长29.8%，出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的90.9%、90%和89.3%。我国造船完工量同比下降，新承接和手持船舶订单持续增长。重点监测企业工业总产值等主要经济指标降幅有所收窄。

数据显示，年末需求指标大多均有下降，这也是钢价大跌的主要原因，但是从造船行业的相关指标来看的话，出现了造船完工量与新承接和手持船舶订单走势相背的奇怪现象，从这一方面这也反映出后期的增量需求一定程度存在，部分厂家存在押后生产的情况，该方面也是对未来品种板甚至中厚板的一种储备需求，预计明年会出现造船业生产小高峰。

工程机械行业：2018年，中国工程机械行业持续保持高增长。在国家基建政策和设备更新换代双重需求驱使下，挖掘机产品1—8月销量迎来爆发期。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2018年1-8月纳入分会统计的25家主机制造企业共计销售142834台，同比涨幅更是高达56.2%，其中8月各类机械销售11588台，同比涨幅33.0%。但任何一个行业都有明显周期性发展特点，工程机械行业也不例外。考虑于此，在近两年产量以及销量的高峰期之后，2019年中国工程机械行业将迎来一轮新的调整期，市场增速步伐会放缓，甚至出现下滑。

总之，2018年分行业来看，机械和船舶增速表现尚稳。总需求下行，但季节性规律仍未打破。制造业中家电、汽车与房地产销售正向相关，机械与建筑新开工正向相关，而由于房地产远期需求有向下预期，对制造业长期会形成一定压力。

3、2019年中国经济下行压力较大

2018年以来，国内经济发展呈现错综复杂之势，综合来说还是稳中向好，但是从第三季度以来开始有所回落。从前三季度GDP增长情况来看，一季度为6.8%，二季度为6.7%，三季度是6.5%(详见图7)。另外11月份主要宏观经济数据发布，各项指标均比较差，经济下行压力较大，如11月工业增加值同比增速从10月的5.9%显著下降至5.4%，大幅低于市场预期。11月社会消费品零售总额名义同比增速从10月的8.6%显著下降至8.1%，低于市场的预期值8.8%。因此，从国内的宏观经济数据来看，第三季度开始指标不及预期，国内经济下行压力较大。

另一方面，亦因为世界贸易保护主义抬头，尤其是中美贸易战的负面冲击，致使新一年中国钢材外部环境不确定因素依然较大，必须更为谨慎。

图7 中国前三季度GDP增长情况

综合来看，“十三五”期间去产能计划提前完成，2019年去产能压力明显减轻，叠加环保限产政策边际宽松，2019年高炉产能利用率将有所回升，钢材供给将有所回升，但考虑电炉钢产能利用率的下降，钢材供应增速较18年将有所放缓。需求方面，房地产，汽车，家电需求明显回落，但政府的稳增长政策将起到对冲效应，全年来看，需求或呈现小幅负增长。故2019年钢材市场供需较2018年转差，钢材价格将呈现宽幅震荡，重心下移的态势，且均价要低于去年同期水平。另外，我国经济发展的外部环境发生了明显的变化，国内经济下行风险较大，市场操作难度无疑增加，需密切关注中美贸易摩擦，合理规避风险。