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利率策略师将更为鸽派的美联储纳入收益率和曲线预测

美国利率策略师将更为鸽派的美联储纳入他们的收益率和曲线预测。巴克莱、蒙特利尔银行(69.82, -0.10, -0.14%)、花旗、摩根士丹利(42.48, 0.74, 1.77%)和道明银行(51.7, -0.16, -0.31%)等机构认为这种转变将是持久的；美国银行(26.37, 0.34, 1.31%)、德意志银行、摩根大通(100.94, 1.03, 1.03%)和瑞银(13.26, 0.08, 0.61%)则聚焦于曲线倒挂的可能性。 巴克莱(Rajiv Setia等人，1月10日报告) 基于“近期美联储传达的信息”，“暗示加息周期将暂停”，巴克莱将其2019年全年的10年期美国国债。 收益率预测从3%下调至2.75%；相关报道蒙特利尔银行(Ian Lyngen等人，1月11日报告)。 随着投资者开始“更加认真地考虑未来两年内降息的可能性”，曲线陡峭应该“最终以持久的方式持续”；然而“现在预测美联储结束紧缩还为时尚早，这使得我们可以重新回到12月极端趋平的情况”。 花旗(Jabaz Mathai、Steve Kang，1月11日报告) 除了战术上，投资者不应低估欧洲美元曲线倒挂(EDH9/EDZ0)，因为从历史上看，大多数此类倒挂都是“真正的积极因素”。 美联储资产负债表正常化与风险资产表现弱相关，表明最近股票对美联储资产负债表指引的敏感性“更多与信号相关”。 对久期风险保持耐心；主要的影响因素包括债券可能下跌，因为美联储更加鸽派，股票受益，但美国政局紊乱“可能动摇企业和消费者信心”。 摩根士丹利(Matthew Hornbach等人，1月12日报告) 在多名FOMC决策者开始使用“耐心”这个词后，美国曲线形状呈现中性；建议退出12月FOMC会后推荐的2s10s和2s30s趋平交易。 经过225个基点的传统政策收紧，加之预计9月份结束缩表，“我们对金融状况是否像2016年一样宽松的信心不足”。 道明银行(Priya Misra等人，1月14日报告) “在金融状况急剧收紧以及近期鸽派的美联储发言之后”，修正国债收益率预测；2019年底预测：2年期 3%，5年期 3.05%，10年期 3%，30年期 3.20%。 美国银行(Carol Zhang、BrunoBraizinha，1月10日报告) 近几周曲线走势“基本上呼应了最近几个周期里美联储最后一次加息前后的走势”，但“基本面不同意” —— 美国经济状况并未显著恶化。 全球经济增长前景是“痛苦的中心”，投资者情绪“可能不会实质性转变”，直至趋于稳定。 “美国国债的涨势已经捉襟见肘，不过利率当前可能维持在较低水平”。 德意志银行(Stuart Sparks等人，1月11日报告) 根据新的美联储展望(2019年6月和12月、2020年6月加息)修正收益率预测。 2019年末预测：2年期 3.20%(之前预测3.40%)，5年期 3.05%(之前预测3.25%)，10年期 3.10%(之前预测3.30%)，30年期 3.25%(之前预测3.45%)。 美联储预测比目前市场定价更加鹰派，应该“产生显著的曲线趋平”。 摩根大通(Jay Barry等人，1月11日报告) 基于通胀稳健和负利差，收益率仍然偏向升高，但不确定的增长前景和“明确鸽派”的美联储言论保证了久期的中性立场。 瑞银(Chirag Mirani，1月14日报告) 美元流动性没有压力迹象，投资者“应该淡化联邦基金利率市场的降息预测”；短债的趋陡交易是有吸引力的，而长期利率“短期内可能保持区间波动”，因为美联储表态仍然灵活。