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需求启动再乏力 “金三”热卷临危机？

导读：追寻供需的角度，探寻市场的真谛，数据支撑的规律经久不衰，兰格板材数据看市将带您回顾三月第二周国内热轧卷板市场主要数据表现。

近期国内热卷下游需求启动稍显不足，两会意外反响平平，均未对卷价形成有力支撑，随着钢坯和期货的下跌，市场表现差强人意，据兰格钢铁云商平台监测：截至3月12日，国内热轧卷板均价3868元，较上周同期跌10元，较上月同期上涨10元。

本篇从产量、检修、库存、期货、宏观经济等方面分析近期卷热市场相关数据表现，以期共同探讨金三需求再临危机，两会利好尚未跟进的情况下，国内热卷价格后市可能呈现何种走势。

一、本周宝钢卷价大幅上调 引领各钢厂盘价普遍走高

11日宝钢出台了新一期热卷价格政策，出厂价格大幅拉涨300元，指引热卷钢厂后市看涨风向，从本周钢厂盘价来看，4家钢厂价格上调，其中宝武钢厂价格上涨幅度最大，两家钢厂价格平盘(涟钢为旬价)。可见钢厂受“金三银四”利好预期，价格普遍谨慎乐观。另外，鉴于利润影响，不少钢厂有意将铁水向建材产品倾斜，对于热卷价格也带来一定提振。 卷螺差方面，目前价格在100元左右，较1月份价格收窄50元，去年11月份热卷价格大幅跌落，致使热卷在钢材品种中排名靠后，2月份热卷需求表现好于螺纹，卷螺价格差有所收窄，后市而言，随着螺纹旺季的到来，热卷价格供给收缩，卷螺差大幅扩大的可能性不大。

表1国内主导钢厂调价政策

自2018年九月开始，卷螺差连续呈现负值，目前卷螺差-102元。

图1 2018年9月至2019年3月卷螺差走势图

周中期，两会传出消息，为深化税革，将制造业等增值税税率的16%，下调至13%，此消息虽有利于制造业的扩张及成本的下降，但利空了工业品的投资价值，黑色系期货市场大量资金离场，价格下挫，热卷现货成交不佳，与此同时，唐山发布重污染天气预案，带动了北方区域价格小幅回涨，对冲了部分下行压力。刨去资金面炒作影响，目前，热卷价格的利空主要在于消息面刺激以及需求启动有限，而价格的支点在于钢厂供给的收缩。据兰格钢铁云商平台监测：截至3月12日，国内热轧卷板均价3868元，较上周同期跌10元，较上月同期上涨10元。

            图2 2018年9月至2019年3月国内热卷价格走势图

二、三月份钢厂检修数量较二月份明显增加

本周国内热轧钢厂继续出台检修消息，武钢于3月14日开始，对3条热轧生产线检修5天，预计影响总产4万吨左右。截至12日，已经有3家(首唐、通钢、武钢)钢厂出台了热轧检修计划，总计影响产量28.6万吨，检修范围较二月份(二月仅有一家钢厂检修，影响2月总量14万吨)明显扩大。据悉，目前热卷品种钢厂成本在3300元左右，钢厂受利润影响，生产策略有所调整，检修较上月有明显增加。据悉，本周国内热卷周产量在315万吨左右，较上周产量下降15万吨，可见钢厂检修的增加以及钢厂铁水向长材倾斜已经初步显效。另外，据我网统计，截至3.8日，国内热卷社会库存约为254万吨，较上周降2.95万吨，从数据来看，产量的下降明显大于社库的下降，可见目前热卷下游表现仍相对欠佳，基本面上价格的利好主要来自于供给的削减。

 表2 本月国内主导钢厂检修情况

三、期货价格回落 利空出清 后市价格有望上扬

受两会税改消息，制造业等增值税税率由16%下调至13%，由于此消息利空工业品价格，黑色系期货全线回落，逾20万资金离场，期货价格下挫也给现货价格造成打压，期卷价格四日累计跌幅超过100元，经过利空情绪的释放，空头的获利离场，12日开盘，期螺期卷价格上扬收复失地，期卷单日涨幅84元，位于3776元。后市而言，热卷供应仍有削减预期，加之需求在三月份将强于二月，价格上涨仍有空间。技术面上看，HC1905合约今日增仓上行，回调做多几率加大，止损参考3720元。行情利空出清，近期反弹，期货价格明日或仍有走涨可能。

                          图3 热轧卷板期现基差走势图

四、三月第二周天津热卷库存基本持平

本周天津热卷库存量变化不大，据兰格钢铁网统计截至3月11日，天津热卷主要库存为13.4万吨，较上周基本持平。天津市场目前库存水平尚可，价格方面存在一定抗跌性。       据悉，本周包钢、唐钢、中铁正常到货，近期唐山金港因没有煤气的原因无限期停产，造成每天145带钢缺口，另外瑞丰一二线检修也对中宽带资源有所影响，因此热卷纵剪替代性增强，市场大户最近出货情况尚可。据兰格钢铁云商平台监测：截至3月12日，天津热卷3.75-11.75*1500mm包钢、中铁、唐钢3770元(吨价，下同)，锰加150元，较上周同期下跌20元，鉴于钢厂带钢停产，京唐热卷需求量加大的影响，预计近期天津热卷价格或偏于乐观。

                          图4 天津热卷库存统计图

综上所述，上周热卷需求启动迟缓，加之期货和钢坯的双双回落，热卷现货市场价格较上周同期有所回落。今日随着期货市场利空出清，多头收复失地，现货价格也迅速上涨。可见在供需博弈期内，期货的连续扰动对于现货价格动摇力度仍然偏大。后市而言，当前钢厂对于热卷扎线检修消息不断传出，热卷收缩预期偏强。需求面而言，两会释放的消息仍然偏于积极，包括8000亿铁路投资，加快川藏铁路建设，地方债2.15万亿，较去年增加8000亿，政策面偏于利好，因此对于热卷品种而言远期仍然相对乐观，近期随着利空的消化，预计本周后市价格或可谨慎乐观。