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英镑走俏小盘股吃香 脱欧风险在市场中渐渐淡化

尽管距离英国离开欧盟只剩10天时间，分手协议也还没有搞定，但奇怪的事情却开始发生：市场正在变得乐观。 从英国货币和小盘股，到信贷利差甚至污染许可证，越来越多迹象表明交易员正在对可能出现的最糟糕脱欧结果进行打折。 首相特里莎·梅提出的脱欧协议迄今未能赢得议会支持、推迟脱欧时间尚未得到认可，这样的事实也拦不住交易员们看涨。 “共识似乎正在贴合我们的观点，即无协议脱欧越来越不可能，”巴克莱分析师Emmanuel Cau等人在周二的研报中表示。“我们认为投资者对英国风险敞口的情绪可能继续改善。” 在欧盟设法给特里莎·梅最后一次机会通过脱欧协议之际，我们一起看看市场对脱欧前景的看法： 英镑走俏 英镑今年的表现跑赢所有主要货币，兑美元上涨超过4%，因为交易员放弃了无协议脱欧的可能性。根据CFTC数据，机构投资者群体自9月以来一直在削减英镑净空头。 “市场相信会有延期，无协议脱欧可能性极低，二次公投的预期正在升温，”法国兴业银行策略师Kit Juckes周二写道。“这符合英镑的走势。” 小盘股吃香 许多总部设在英国的大公司，包括英国石油(44.47, 0.23, 0.52%)、力拓(56.52, -0.47, -0.82%)，与当地经济的联系有限，并且也会受益于英镑疲软。因此，每当英国脱欧前景悲观，规模较小的英国公司往往首当其冲受到冲击。中型股富时250指数和小盘股AIM 100指数过去12个月表现均落后于基准的富时100指数。 这种模式在今年发生了变化，中小企业指数已经跑赢大企业。 信用 在信贷市场，无协议脱欧的担忧并没有阻止英国借款人跟着沾光。发行一直很活跃，劳埃德(3.42, -0.01, -0.29%)银行本周完成了英国公司2019年第一笔欧元计价的有担保债券发行。发行目标15亿欧元，吸引的认购接近50亿欧元(57亿美元)。 “这表明投资者不理会英国脱欧不确定性，”荷兰银行固定收益策略师Joost Beaumont在一份报告中写道。 投资级英镑债券的融资成本已跌至9月以来的最低点。与此同时，彭博巴克莱欧元投资级指数中的英国发行人今年的表现与市场基准基本持平。一些金融机构 —— 包括巴克莱、劳埃德和Phoenix Group —— 的利差收窄程度远超平均水平。 包括在欧元投资级债券基准指数中的英国发行人年初至今表现。 包括在欧元投资级债券基准指数中的英国发行人年初至今表现。 碳足迹 如果英国硬脱欧，碳排放配额价格可能会暴跌，因为英国是欧盟排放交易体系的关键成员 —— 欧盟碳排放交易市场里有1，100多家英国工厂、公用事业和航空公司。在无协议脱欧情况下，这些公司可能出售他们持有的碳排放许可。 然而，碳排放价格过去一个月上涨了4%以上，说明了信心。 英国国债不明 在政府债券市场，这种乐观还不是那么明显。由于投资者寻求长期债务的安全性，英国10年期国债对2年期国债的收益率溢价已降至2016年以来的最低水平。