兰格钢铁

Lgmi:4月份不锈钢走势下跌将是主基调

一、原料面情况解读

3月伦镍整体呈现冲高震荡回落走势。3月初在中美谈判释放利好下，伦镍走势快速上涨，迎来了阶段性走势新高。随后欧洲央行释放重磅消息，欧洲央行行长宣布下调经济预测，将2019年欧元区经济增速从1.7%下调为1.1%，同时推出新一轮刺激措施以促进经济增长，政策大幅超出市场预期。欧洲央行释放宽松信号推动美元走强，抑制伦镍走势，伦镍走势迎来了持续的震荡回落的，但几次回落到12800点附近有较强的支撑。预计4月伦镍将延续震荡走势。

从中国镍矿港口库存来看，虽然雨季期间库存呈现出下降的态势，但是依旧高于去年同期水平。进入3月份以后雨季逐步结束，进口量将逐步恢复正常出货水平，随着印尼出口量同比增加，中国整体镍矿进口量将同比环比均呈现上升的态势，且镍金属量也同比环比增加。高进口量、高库存这就将抑制镍矿价格上涨的动力，预计4月份镍矿价格仍将维持平稳走势。

3月中下旬开始，高镍铁供应紧张的局面得到有效缓解。随着镍价回落，钢厂对高镍铁招标询盘价不断下调。3月末，青山最新询盘价格含13%点税为1020-1030元/镍，张浦最新询盘价格含13%点税为1000元/镍，太钢最新询盘价格含13%点税为990元/镍，可见三家业内主流钢厂对于镍铁询盘价都有不同幅度的下调。另外，当前国内主流钢厂加大了废不锈钢的采购力度，倒逼镍铁供应企业下调镍铁销售价格。4月份随着国内新增镍铁产能和印尼新增镍铁产能陆续投产放量，预期4月份镍铁供应相对实际需求略显宽松，预计4月高镍铁行情或持续稳中偏弱运行。

3月国内高碳铬铁行情呈现冲高回调态势，整体上涨幅度明显大于回落幅度，价格迎来了环比上涨400元/50基吨。目前高碳铬铁价格在7300-7500元/50基吨之间，国内各大主流钢厂2019年4月份高碳铬铁招标采购价格总体上涨300元/50基吨，太钢采购价格上涨至6950元/50基吨、青山集团采购价格上涨至7296元/50基吨、宝钢德盛采购价格上涨至7000元/50基吨，均为到厂含税13%现付价。预期4月份铬铁供应相对实际需求略显宽松，预计4月铬铁行情或持续稳中偏弱运行。

   3月废不锈钢走势紧跟镍价冲高后步入调整通道。3月上旬在伦镍上涨刺激下，废不锈钢价格迎来阶段性上涨，但下游对涨价接受度较弱，需求未能有效跟进，价格开始走弱，而之后不锈钢价格持续走弱，对废料市场信心形成较大的打击，持货商只能被迫降价走货，市场处于节节败退的状态。临近3月末，市场表现平稳，买卖双方陷入僵持，下游钢厂基本按需采购，对价格支撑有限，预计4月份废不锈钢走势稳中偏弱运行。

综述，预计4月伦镍、镍铁、铬铁、废不锈钢价格走势都将稳中偏弱运行，对于不锈钢的支撑力度趋弱。

二、不锈钢市场基本面情况

   3月国内主流不锈钢市场价格呈现冲高回落的走势。3月初不锈钢市场继续延续2月下旬上涨热情，价格不断攀升，贸易商出货意愿不强。随着两会后伦镍价格快速回落，使得不锈钢市场看涨热情瞬间降温，贸易商开始追求落袋为安，加大出货力度，不锈钢市场价格随之出现了不小的跌幅。业内普遍感叹3月份不锈钢价格上涨冲顶高于预期，且下跌节奏明显快于预期。原本普遍预期3月份中旬不锈钢价格稍作震荡，下旬迎来下跌，实际冲高后马上下跌，让许多贸易商始料未及，获利盘难以落袋就随之回吐。

   3月304冷轧不锈钢价格快速上涨至15600元/吨后快速回落，截至月底已经回落至15000元/吨，当前304冷轧价格环比月初下跌了400元吨，环比月内最高点下跌了600元/吨。结合当前304冷轧不锈钢产品供应增速快于需求增速，以及镍铁价格不断下探，4月304不锈钢价格将下跌。

   3月430不锈钢价格受钢厂盘价拉涨以及铬铁价格不断上涨支撑，月初价格探底至8100元/吨后稳步上涨至当前的8300元/吨。结合市场整体供需预期和铬铁走势，预计4月430不锈钢价格将平稳。

   3月初201冷热轧走势还行，但随后在市场大势趋弱下，成交断断续续，市场热情减弱，价格应声下跌。虽然3月中下旬，201不锈钢厚度加价向304不锈钢看齐，下游相对恐慌性采购，带动201有些小行情，但也仅仅减缓下跌节奏，临近月末还是出现了进一步小幅下跌的窘状。预计4月份201不锈钢价格将小跌。

    从不锈钢供应情况来看，3月国内钢厂普遍检修结束，生产基本全开；广青和德盛普碳钢开始转回不锈钢，预计3月粗钢产量创历史新高达235万吨；预计4月排产也将持续突破230万吨。冷轧方面，3月主流冷轧厂普遍开工放量，供应充足；4月虽然下游需求尚未到达预期理想状态，但国内主流冷轧厂均表示生产力度维持现状，不进行批量减产。

    从不锈钢需求情况来看，受房地产市场萎靡和下游出口仍未有效恢复，整体不锈钢需求回暖节奏慢于预期，钢厂普遍表示接单未达到预期理想状态。

   从近期库存来看，再度出现上升，整个库存量继续维持高位。目前虽然进入需求旺季，但需求不及之前预期，价格持续走弱，商户出货难度较大，加之钢厂陆续投放，短期内库存仍然会面临较大的压力。

    另外，受增值税税率将下调影响，3月29日，国家发改委一口气下发四个通知，自4月1日起将降低成品油价格、一般工商业电价、天然气基准门站价格、天然气跨省管道运输价格。虽然这一系列调价利好企业经营，但对于产品价格走势来说是利空的。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存等了解，预计4月份不锈钢价格走势下跌将是主基调。

三、总体预判

    经济面：中美谈判继续进行，前期利好已消化，结果仍存不确定性；政策面：中国对外反倾销政策利好已消化，国家降税利空产品价格；原料面：原料价格普遍呈现冲高回落态势，对于不锈钢未来走势支撑趋弱；供应面：3～4月份不锈钢供应大幅上涨，整体供应量处于历史高位；需求面：受房地产市场萎靡和下游出口仍未有效恢复，整体不锈钢需求回暖节奏慢于预期；库存面：供应增速大于需求增速，预期不锈钢库存恐将继续攀升。综上所述，预计4月份不锈钢走势下跌将是主基调。