兰格钢铁

最是人间好时节 热卷四月“大麦黄”

导语：四月南风起，人间大麦黄。国内钢市亦如谷雨时节般开花结果，热卷涨势欢腾，更是在清明节后走出九连阳，临近月末谨慎情绪发酵，近期价格遭遇“挫败”，对于五一节后行情，市场看跌观点较浓。本篇围绕热卷产存、消息资金等角度，总结四月行情，展望五月预期，共同探讨后市价格呈现何种格局。

一不负春光 热卷价格四月涨幅破百

据兰格钢铁云商4月30日数据，国内热轧卷板均价4050元，较上周同期上涨32元，较上月同期涨161元，四月份行情不负春光，较上月拉涨百余元。

分城市观之：

                           表1. 各地热卷价格周变化统计图

从九个热卷重点城市来看，上海、广州价格4050-4070元上下，天津地区价格3940，南北价差扩大，北材南下压力缓解。西南西北资源偏少价格相对较高，流通区域博兴价格3960元。

纵览本月，税改在四月一日起正式实施，增值税有16税点变为13税点，但在消息面受利好带动下(pmi指数超预期、唐山4月短期污染强制管控、力拓集团因飓风发布不可抗力)，现货价格成功对冲税改带来的价格下行风险，价格上行，市场成交向好。临近清明，消息面中美第九轮磋商顺利结束，利好东风再吹，期卷价格实现九连阳，热卷现货价格迎来小高峰，市场卷价突破4000元。虽然月中下旬穿插技术性回调，在唐山13家钢厂搬迁，信贷、CPI指数等乐观阴虚不断出台，热卷价格表现出超强的抗跌性。对于本月的超预期拉涨，多数市场参与者史料未及。

二本月钢厂盘价延续拉涨格局

本月共有宝钢、沙钢、首钢、本钢、鞍钢等10家钢厂出台了19年4-5月份价格政策，多家钢厂盘价以小幅拉涨为主，其中河钢、涟钢(旬价)、宁钢涨幅较大，在百元之上。本月环保限产消息也层出不穷，月初唐山市4月污染强制管控，月下旬唐山13家钢厂搬迁推退出主城区，涉及钢铁产能5135万吨，邯郸，邢台等地也陆续发文，启动重污染天气响应，为钢厂挺价带来了题材。成本端支撑力度明显，在高成本的支撑下，贸易商降价意愿不显著。本月末钢坯价格3560元，较月初价格拉涨90元。值得一提的是，宝钢本月价格维稳，对于五月份而言，钢厂盘价或呈现主稳个涨局面。

表2钢厂盘价汇总表

三、四月末钢厂产存双增加

据我网29日数据，四月末，钢厂热轧总产量在331万吨左右，较上周同期增加3万吨，较上月同期增加8万吨，钢厂库存在90万吨左右，较上周降3万吨，较上月降约7万吨。可见本月钢厂在复产背景下产量基本处于加码状态，但厂库却呈现降低，可见4月份热卷需求向好。

社会库存方面，据我网数据，截至4月26日，国内热卷库存194.38万吨，月同比降14.96%，贸易商由于对后市普遍谨慎，因此不敢做太高库存，本周社会库存小幅下降，临近月末贸易商出货受阻。月末临近五一，受假期影响，价格再次出现小幅下调，但成交情况没有明显改善。目前供需基本平衡，且国内国际环境有所改善，五一节后价格即使回调但大幅下跌的可能性不大。

图1 热轧钢厂产存走势图

           图2 热卷社会库存走势图

本周国内热卷库存继续下行。

三、四月第四周卷螺差负值区域收窄 卷带差低估

据统计，截至4月29日卷螺差-39元，四月份，螺纹在下游刚需的带动下需求情况好于卷板，且本月消息面利好频传，月初的PMI指数超预期，到月末唐山13家钢铁厂搬迁，外围中美贸易商关系进一步缓和，中美第八轮贸易磋商顺利进行，国际国内关系改善，卷螺差较上个月负值区域(上月同期卷螺差为-20元)小幅扩大。

                图3 2019年卷螺差变化统计图

而卷带差方面，目前唐山小窄带价格3860元，较上月涨170元，天津热卷现货3920元上下，卷带差60元，与正常价格相差110元，带钢价格上涨明显，卷带差小幅收窄。

           图4 2019年3月份卷螺差变化统计图

四、换月后期卷价格明显上涨

本月期卷价格在宏观利好消息以及基本面相对平稳的带动下亦上涨欢实。清明时段走出九连阳，在PMI，CPI指数超预期，股指限制宽松，唐山，邯郸等环保不断扰动的情况下，4月份热卷期货价格涨势明显，亦带动现货价格走高。临近五一，价格再次增仓上行，单日价格拉涨90元，收于3789元，技术面看，短期内上涨力度仍存，下跌低点暂看3750元。

                          图5 热轧卷板期现基差走势图

五、四月第四周上海热卷库存继续下降

本周上海热卷库存量下降，据兰格钢铁网统计截至4月26日，上海热卷主要库存为26.5万吨，较上周仅降0.95万吨。目前热卷库存已经连续五周下降。本周贸易商出货情况一般，库存压力不大。截至月末，上海热卷价格，2.75本钢4070元，5.5宁钢4060元、沙钢4070元、鞍钢4060元；5.5本锰4200元，较上月同期涨50元上下。据悉，目前上海市场陆续到货，四月下旬由于前期价格上涨过快，提前消化了部分需求，近两天成交受阻，市场降价操作渐起。南北价差方面，上海、广州价格4050-4070元上下，天津地区价格3930-3940，价差有所扩大，目前，HC1905合约价格在3960-3990元之间震荡，期现价差基本处于合理区间，因此短期价格大起大落可能性不大，价格或仍延续震荡格局。        

                          图6 上海热卷库存统计图

综上所述，4月份，国内热卷需求处于缓慢回升缓解，钢厂产量攀升， 供需格局基本平稳，加上宏观面利好占据绝对主导，热卷价格拉涨明显，均价较上月拉涨161元。贸易商由于对后市库存压力不大，拉涨如此局面，也超出多数市场参与者预期，加上未做太多库存，因此令不少贸易商感到纠结。五一节前，热卷价格如往年一样走出一波拉涨行情，但出货情况却显平淡，一些贸易商有加紧出货操作以规避节后下跌风险，后市而言，鉴于热卷供需基本平稳，国内外环境较去年转好，价格不支持大幅下跌，更有可能的情况是节后价格由于假期出货不佳出现下调，但幅度不大，届时还需进一步关注宏观面消息面的相关情况。