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美债收益率曲线再次“倒挂” 分析师称年底标普将跌18%

美国股市重拾升势，标准普尔500指数上个月跌2.41%，自去年9月以来首次回到创纪录水平。道琼斯(25324.9902, -617.38, -2.38%)工业平均指数下跌720点，收于617点，跌幅2.4%。标准普尔500指数收盘下跌2.4%。这两个基准指数均创下1月3日以来的最大单日跌幅。长期看空股市的人士认为，收益率曲线重新发出信号可能是投资者近期最重要的进展。 凯投宏观(Capital Economics)首席市场经济学家希金斯(John Higgins)在最近的一份研究报告中写道。 10年期美国国债收益率周一下跌逾5个基点，至2.402%，回落至3个月期美国国债收益率之下。3个月期美国国债收益率下跌1.3个基点，至2.406%。当长期收益率低于短期利率时，它标志着收益率曲线通常向上倾斜的倒挂。许多经济学家认为，10年期/3个月曲线的反转是一个非常可靠的衰退指标。 克利夫兰联邦储备委员会(Cleveland Federal Reserve)的研究人员指出，在过去七次经济衰退之前的每次衰退中，只有两次出现误报。债券收益率和债券价格走势相反。10年期/3月曲线在3月底短暂反转，引发市场关注，但随后趋陡。 希金斯认为，周一再次出现的反转证实，之前的反转是一个“坏兆头”。 凯投宏观长期以来一直对美国经济前景持悲观态度，预计今年晚些时候美国经济将大幅放缓。希金斯表示，该公司仍预计美联储前几轮紧缩政策将继续产生负面影响，最终导致股市下跌。该公司预计，标准普尔500指数将在2019年底前收于2300点，较目前水平低18%左右。 希金斯说，再一次使曲线变陡也不会动摇这种信念。这是因为他认为，美联储已经完成了本轮加息周期的最后一次加息，而加息之后通常会出现最终的利率陡升。他说，更陡峭的曲线并不一定意味着更高的10年期美国国债收益率；相反，它的跌幅可能会低于3个月期美国国债收益率，这是另一个周期后期现象。 凯投宏观将2019年年底的10年期美国国债收益率目标定为2.25%，较目前水平下降了约15个基点。