兰格钢铁
反弹的空中楼阁 五月热卷继续唱衰？
导语：五月过半，2000亿商品的关税似乎成了行情由盛转衰的节点，五月大行情热卷价格持续走弱。尽管近期在期货的大方异彩下演绎小幅回升，但没有需求的支撑，价格宛若空中楼阁，贸易商心态谨慎，时刻谨慎阴跌风险来临，后市唱衰之声仍然浓厚，本周，在内忧外患下期待的政策性利好并没有动作，五月后半程行情将如何呈现，本篇带您提前一览。
一昙花一现？ 阴跌行情难制止
据兰格钢铁云商5月22日数据，国内热轧卷板均价3998元(吨价，下同)，较昨日上涨9，较上周同期涨14元。近期价格在期货的带动下，上海、天津、广州等多地上调，但成交却依旧低迷。
分城市观之：
表1 各地热卷价格周变化统计图
从九个热卷重点城市来看，上海、广州价格4010-4040元上下，以及击破4000元，天津地区价格3920，博兴地区价格3920元。综合来看，国内各地热卷价格涨跌互现，其中以中南、西南、西北地区价格降幅最大，降幅为50-60元。中部地区(武汉等地)由于北方资源流入，供应情况加大，对价格造成拖累。而西北和西南地区近期也加速到货，前期资源短缺情况得到缓解，但下游需求却不尽人意，贸易商以降价操作为主。华东和华南地区由于价格相对较低，成交情况稍强，华北东北地区成交一般，价格弱稳位于中段。
市场情况而言，受近期期货高涨带动，部分地区价格出现小幅拉涨操作，由于总体库存量不大，近几日贸易商拿货积极性有所增强，但对于6月份行情仍然保持谨慎。后市需重点关注库存以及政府新政的刺激。
二月中钢厂盘价稳中有跌
本周共有鞍钢、首钢、安钢(不定期价格)、本钢、涟钢(旬价)宁钢6家钢厂出台了19年5-6月份价格政策，其中鞍钢、首钢、本钢、宁钢四家钢厂盘价平盘报出，安钢、涟钢价格大幅回落70-113元，上周宝钢价格维稳，对本周钢厂盘价产生影响，本周6家钢厂价格重心有所下挫，六月份行情钢厂态度普遍谨慎，加之当前钢厂生产仍在不断加码，加上六月份传统淡季的预期，在此情况下，预计六月份钢厂盘价以稳中回落为常态。
表2节后钢厂盘价汇总表
三.五月中旬钢厂产存压力增加
据我网统计，上周国内主要钢厂热轧总产量在333万吨左右，较上周同期降4万吨，周环比降1.19%，钢厂库存93万吨，较上周增加2万吨，周环比增加2.20%。钢厂产量小幅下降但库存却呈现升高之势。值得一提的是，目前以及进入五月后半程，但钢厂检修方面仅有莱钢一条热轧线存在检修，影响程度有限，而进入后半月钢厂出台检修的效果对本月产量影响会有相应折扣。在此情况下，热轧产量方面面临压力。
社会库存方面，据我网数据，截至5月17日，国内热卷库存187.95万吨，月同比降4.11%，本周库存下降的主要原因在于华东地区由于价格优势，出货情况尚可，带动国内库存的下降，上海库存24.15万吨，较上周降8.32%，上海本周出货情况尚可，贸易商加紧出货，使得库存重回下降格局。不过从钢厂方面看，本周尽管产量下降但厂内库存却增加，一方面反映了贸易商蓄水池功能减弱，另一方面也反映出本周国内到货情况有一定减缓。
图1 热轧钢厂产存走势图
本周国内热卷社会库存重回下跌格局。
图2 热轧钢厂产存走势图
四.期货轮番上涨 现货稳如磐石
本周虽然现货表现平平，但却是期货值得被铭记的日子，在初夏的阳光下，期货市场迎来一场狂欢盛宴。上周三，受钢厂生产加码，采购意愿高，又叠加淡水河谷事件反复的发酵，铁矿石率先大幅上涨，I1909合约三日累计拉涨60元，期螺期卷等价格亦跟随上涨。本周开盘，或是贸易商利空出清，亦或是主力资金炒作，期螺期卷又大放异彩，单日拉涨139和119元，带动黑色系其他品种强势上攻，其中期螺击破3900元，期卷轻松越过3700元，铁矿石创下727.5元新高，焦炭重新回归2300元。在期货市场的轮番上涨下，现货市场却显得平静，比起期螺价格的百元拉涨幅度，热卷现货仅是部分地区象征性上涨10-20元，其余地区仍是维稳观望，且有贸易商表示由于目前汽车家电等行业低迷，下游拿货也是再三观望，价格拉涨10元后便开始出现成交遇阻现象。在基本面没有明显起色的情况下，对于现货价格的提振非常有限。截至发稿，期现价差163元，盘面上看，22日期螺期卷运行有止涨迹象，且螺纹减仓15万手，热卷小幅增仓，收盘价格3757元，上冲3600元上方存在压力，盘面仍存在一定忧虑，短期回调参考3700元。
图3.热轧卷板期现走势图
综上所述，在中美贸易商关系再度升温以后，五月份市场价格稍显低迷。本周钢厂产量小幅回落，社会库存再次下行，贸易商库存的压力暂且不大，对于热卷价格尚可支撑。近几日期货市场超预期上涨，但对于现货的影响程度有限，五月份需求释放不及四月已成定局，六月份在传统淡季的预期下，需求转低仍是大概率事件。在此情况下钢厂盘价稳中调低，贸易商保持快进快出操作，双方对于后市行情均偏于看空。目前，钢厂产量仍然在有条不紊的释放，而需求却转而趋弱，后市而言需密切关注库存的变化情况，以及在贸易战外围风险现，政策面是否会出台相关新政，进而对现货市场价格形成的有利提振。