兰格钢铁

Lgmi: 钢厂控盘和托盘资金缓解不锈钢基本面不佳

一、不锈钢基本面不佳

1、二季度供应量创历史新高

    二季度国内主流不锈钢厂粗钢产量持续维持高位240万吨上下，预计二季度不锈钢供应量将创历史新高。虽然个别钢厂检修致使减产，但当前主流冷轧厂普遍开工放量，未有批量减产预期，市场供应充足，致使各家接单并不理想，从而导致各家钢厂产能利用率低于预期。

2、二季度需求量明显低于预期

    二季度原本属于不锈钢传统旺季，是什么原因致使旺季不旺呢？

    1、中美贸易战致使不锈钢下游主流需求增长缓慢，个别行业甚至出现负增长。例如，2019年1-5月，全国汽车产销1024万辆和1027万辆，同比分别增长-13%；其中：乘用车产销838万辆和840万辆，同比增长-15.6%和-15.2%；商用车产销186万辆和187万辆，同比增长0.7%和-1.3%。

    2、供大于需的基本面不佳，加上不锈钢原料价格不断趋弱，对于不锈钢成本面的支撑力度减弱，致使不锈钢贸易商和下游用户对于后市信心不足，更多的是观望，整个采购节奏放缓，基本按需采购，从而使得不锈钢表观消费减弱。

3、二季度库存创历史新高出货压力大

    从近期无锡和佛山两地市场库存来看，不锈钢总库存已经创历史新高，突破50万吨关口，库存出货压力相当大，也从侧面证实了不锈钢需求增速慢于供应增速，供需基本面不佳是现实存在的，且越趋严峻。

二、价格相对平稳真因

1、库存结构以钢厂控盘为主

    目前，虽然整体无锡和佛山两地市场不锈钢库存创新高，但是市场贸易商库存却并不充裕，甚至部分还出现缺货。那是为什么呢？因为当前不锈钢基本供需面不佳，以及贸易商对于后市信心不足和风险意识的提高，使得基本上都是“轻装上阵”，严格控制库存量。

    从目前的库存结构中可以看出，钢厂控盘的前置于市场的比例相当高，且同比去年还增长了仅5%，使得钢厂在市场库存领域风险和主动权并行。贸易商不愿意背负市场风险，意味这上游的钢厂承担，但货权的主动性也就自然掌握在钢厂手里，这为钢厂联合挺价提供了结实的基础。虽然市场库存垒起，但钢厂控盘较强，利用联合挺价缓解价格下行节奏，让当前市场走势相对平稳。

2、托盘资金的增加  环节资金压力

     目前的现象是托盘资金的使用增加，随着今年各贸易商销售任务增加，但是需求增加缓慢，所以虽然今年不锈钢库存上升，但是托盘资金的使用使得贸易商资金压力减弱，并不急于抛货回笼资金，不锈钢市场价偏向平稳。