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中证报：物价上涨可控 全年CPI涨幅可控制在3%以内

7月物价数据即将公布，CPI(居民消费价格指数)同比涨幅预计在2.8%左右。从综合影响CPI运行多个因素看，物价上涨压力总体可控，全年CPI涨幅可控制在3%以内。 猪肉、鲜菜价格上涨是CPI涨幅连续上行的主要因素。从商务部公布的食用农产品(4.900, 0.00, 0.00%)价格监测数据看，7月前三周，除水果价格小幅回落，猪肉和鲜菜价格维持上涨，非食品价格方面变化不大。结合CPI环比历史季节性表现，机构普遍预计，7月CPI环比上涨0.4%左右，同比上涨2.8%左右。 综合多重因素来看，物价整体上涨压力可控，CPI增速中枢将下移。首先，食品价格方面，随着猪肉、蔬菜、水果等供应增加，食品价格涨幅将回落。一是猪肉价格将保持平稳。目前多个省份已出台相关政策或召开会议，强调发展生猪生产，保证猪肉供给，缓解市场价格波动。生猪养殖企业正积极补栏，市场供应充足会减缓价格涨势。此外，各地猪肉收储在加快开展，猪肉进口在增加，叠加牛羊肉、鸡肉等替代品供应丰富，猪肉价格上涨将放缓。二是蔬菜、水果价格将进一步回落。前期水果、蔬菜价格上涨主要与天气因素有关。随着天气因素影响逐渐弱化，水果、蔬菜供应量将增加，涨势难以为继。 其次，非食品价格方面，非食品类CPI同比增速可能延续上半年小幅回落态势。国际原油和大宗商品价格回落，输入性通胀压力减小。服务类价格涨幅收窄将拉动CPI下行。医疗保健、教育文化和娱乐、居住三大服务类价格同比涨幅将持续收窄。 再者，PPI(工业生产者出厂价格指数)向CPI传导压力明显减轻。PPI已连续三个月下行，有机构预计，7月PPI可能同比下降0.2%左右。当前我国经济增长已不再依靠粗放式投资拉动，投资增速将继续在低位徘徊。消费需求稳中趋缓，消费品价格上涨缺乏动力。 另外，货币流动性抬升物价的可能性低。今年将继续实施稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，市场流动性有望保持在合理区间，流动性抬升物价的可能性低。 保持物价基本稳定，是宏观政策重要着力点。相关部门已多次强调将继续加强市场监测，保障水果、蔬菜、肉蛋产品等生活必需品市场供应。由此预计，全年CPI涨幅保持在3%以内概率较大，不会带来通胀压力，而这也为宏观政策调控留足了空间。