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A股两融重返万亿大关 与2014年首破万亿有四大不同

来源：每日经济新闻 　　记者 王砚丹 　　沪指3000点关口，融资融券余额终于再上1万亿元大关。 　　根据东方财富(15.670, 0.18, 1.16%)Choice金融终端数据显示，12月18日，沪深两市融资融券余额合计达到10068.46亿元。其中上交所融资融券余额报5655.74亿元，深交所融资融券余额报4412.72亿元。 　　融资余额方面，上交所融资余额报5544.66亿元，较前一交易日增加29.5亿元；深交所融资余额报4385.11亿元，较前一交易日增加45.45亿元；两市合计9929.77亿元，较前一交易日增加74.95亿元。 　　这是沪深两市自2018年4月16日以来，两融余额首次站上1万亿元。巧合的是，2014年12月19日，沪深两市两融余额历史上第一次突破1万亿元大关。虽然此后反复上下，但本次两融突破万亿恰逢首次破万亿的五周年纪念日。不过同样是1万亿元，本次和五年前却是区别巨大。且看《每日经济新闻》记者细细道来。 　　1、市场整体概况对比： 　　2014年12月19日，上证指数开盘3053.07点，当天最低下探至3018.42点，最终报收于3108.60点，上涨1.67%。全天成交5.21亿股，成交金额5156亿元。 　　2019年12月18日，上证指数开盘于3021.47点，最低下探至3011.72点，收于3017.04点，下跌0.18%。全天成交2.44亿股，成交金额2592亿元。 　　结论：2014年12月19日以带量强势突破3100点报收，2019年12月18日则以微跌报收。2019年12月18日成交量只有2014年12月19日的46.83%，成交金额只有50.27%。 　　2、两融条件对比： 　　2014年12月19日，沪深两市可供交易的两融标的约为900只。这是当年9月22日，两融标的第四次扩容之后的数据（由于大规模调整间歇期，某些公司有可能因合并、ST等原因被调出两融标的，此外每个季度交易所还会对两融标的进行调整，因此两融标的数量也可能随时变化）。 　　2019年12月18日，沪深两市可供交易的两融标的已经达到1600只左右。最新一次扩容是在2019年8月19日，两融标的由950只扩大至1600只。此外，科创板也被纳入两融标的。 　　结论：现在的两融标的比五年前多了约700只。因此平均下来，2019年12月18日每只两融标的融资者负债金额要少得多。 　　3、两融交易对比（以融资为例）： 　　2014年12月19日，沪深两市共发生1233.55亿元融资买入，1111.28亿元融资偿还，期间净买入金额为122.27亿元。 　　2019年12月18日，沪深两市共发生707.28亿元融资买入，632.34亿元融资偿还，期间净买入金额为74.94亿元。 　　结论：由于市场整体成交金额减少，两融交易热度也同等减少。 　　4、个股两融交易对比： 　　2014年12月19日，中信证券(24.020, 0.27, 1.14%)位列两市融资买入第一名，当天发生63.33亿元融资买入，其融资余额以240.42亿元位列首位。中国平安(85.790, 0.09, 0.11%)融资余额为212.90亿元位列第二。贵州茅台(1157.980, 0.58, 0.05%)未进入前十名，当天融资余额为28.13亿元。 　　2019年12月18日，单日融资买入第一名是京东方A(4.800, 0.11, 2.35%)，发生融资买入14.06亿元，其次是东方财富，融资买入金额为9.90亿元。收盘时融资余额第一名为中国平安，为250.55亿元；与五年前相比增加了37.65亿元。而中信证券的融资余额跌至第四名，仅剩下103.05亿元，五年时间减少了147.5亿元。贵州茅台的融资余额增加至117.03亿元，两市排名第二。 　　结论：总体而言，中国平安仍然受到融资者长期青睐，但中信证券与资本市场高度正相关，其融资交易特征相比中国平安更加“短持”。贵州茅台五年时间突破了千元大关，成为当之无愧的两市第一高价股，虽然融资交易仅是其日常交易的小部分，但仍然较五年前成倍增长。 　　由上述对比可见，虽然同样是突破1万亿元，本次和五年前有大不同。五年前在以中信证券为代表的券商股带动下，A股市场正式进入了那场杠杆上的牛市。而本次融资者显然要谨慎、温和得多。 　　但无论如何，两融余额突破1万亿元对投资者仍然产生重要心理影响。东方财富Choice数据显示，截至12月18日，12月份以来融资客加仓金额居前的个股分别为万科A(31.880, 0.85, 2.74%)、同方股份(9.180, -0.04, -0.43%)、中兴通讯(34.210, -0.28, -0.81%)、京东方A、南京证券(12.430, 1.01, 8.84%)、水晶光电(16.770, -0.02, -0.12%)等，分别加仓11.10亿元、10.09亿元、7.82亿元、7.23亿元、6.39亿元、5.45亿元。5G概念、券商板块仍然是目前融资者青睐的重点。 　　但是总体而言，市场人士对即将到来的2020年仍然报以乐观态度。海通证券(15.180, 0.19, 1.27%)策略团队预计，2020年股市资金净流入超1万亿。其中散户资金预计流入6000亿元，杠杆资金预计流入4000亿元，2020年将迎来牛市主升浪。其中“科技+券商”有望成为本轮主导产业——因为我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是“科技+券商”。