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兰格视点：四季度焦炭价格仍有上行可能

在焦企、钢企经过几周时间的博弈之后，本周周中焦炭价格终于落地了首轮提涨，纵观今年的焦炭行情，随着山东、江苏地区去产能的落地，焦炭供需基本处于紧平衡状态，而上游炼焦煤价格的下调，更是为焦企让利不少，焦企盈利情况良好。

从供需情况来看，受山东、江苏、河北、河南等地区环保去产能的影响，上半年焦化行业整体产能减少421万吨，而上半年钢铁行业生铁产量持续攀升，国内焦炭需求不断上升。今年受疫情因素影响，国外需求较为低迷，焦炭出口量大幅下降，但国内焦炭需求的上升使得焦企基本无销售压力。今年受焦化厂去产能影响，上游炼焦煤需求降低，而原煤产量基本与去年持平，加上煤炭进口量大增，导致炼焦煤供应偏宽松，炼焦煤价格承压下跌，原料端价格下跌使得焦炭成本也跟随着下降，使得焦企利润持续较好。

本周首轮提涨落地后，在铁水产量继续保持高位的情况下，焦炭或持续强势，后期或有二轮提涨的可能。9、10月份属于钢材市场的传统旺季，钢材价格有望上涨，焦炭作为原料端，受钢材价格的影响、制约较大，因此钢厂价格的上涨或带动焦炭价格跟涨。受疫情影响，今年多数地区基本以保复工为主，环保限产力度减弱，下半年采暖季限产大概率延续淡化政策，下半年焦企、钢企开工或延续高位。

目前煤矿开工高位，炼焦煤供应下降的可能性不大，目前煤矿销售压力仍在，加上焦炭去产能的预期，四季度炼焦煤价格继续持稳的概率较大，即焦炭成本基本不会出现大幅上涨的情况，焦企利润将得以维持。

综合考虑，四季度焦企、钢企环保限产力度弱化，焦炭需求仍处高位，加上钢材市场有望上涨，对焦炭价格也有一定支撑，因此预计四季度焦炭价格仍有上行可能。