兰格钢铁

首创期货：铜价回吐跌幅再测60日均线

周一，基本金属全线收阳，其中，伦铜重新涨回5850美元，将再次测试上周60日均线；伦锌扩大在2000美元整数关口的拉涨幅度，短线可能继续冲回2050-2080美元前期平台。相应沪铜主力将向上方4.27-4.3万关口振荡，倘若市场明确需求回暖的更多信号，对铜价的趋势看法延续年度观点，即合理的振荡高度在4.45-4.5万元间；伦铜将冲破6000美元，且还将上涨。

本周中国正式结束春节休市。从需求信号看，与电力相关的铜上下游企业产销积极性较高，长江现货贴水幅度缩窄到平水一线。至于库存，上期所库存近两年的峰值往往出现在春节后的2、3月份，需要密切关注连续两周大幅流入的铜库存是否在未来半月中转为流出。伦铜库存年内上涨幅度大，已经累计流入14万吨，其中的5-6万吨是亚洲仓库的流入，特别是年后，新加坡、马来西亚的库存流入较高，我们认为这部分库存与中国消费的回暖启动相关，这种季节性特点在去年也出现过。另外，中国保税区铜库存的“蓄水池”存量有所降低，也是抬高内外盘铜库存的一个方面。除亚洲库，安特卫普、弗利辛恩的铜库存水平流入较高，不过鉴于LME新的入仓/出仓规则，这两个仓库的铝、锌存量都在下降，铜库存流入的可疑性不大。需要看到，伴随着伦铜库存上升，注销仓单比例也有走高，而注销仓单更多集中在欧美仓库，库存的进一步上涨可能有所限制。

如果说当前最威胁年度判断的因素是走向100点的美元指数，它的涨速超出预期，市场认为下周美联储议息会议前，美元还将保持强势。不过，相对汇率本身，美国、欧洲的经济都处于正面方向，这对基本金属的需求又是存在支撑的。

操作上，铜多单继续持有，关注60日均线表现。锌，伦锌技术形态领先于沪锌，沪锌交投热情一般，走势将以振荡反弹为主，多单持有。