兰格钢铁

招商期货：10月13日有色金属早评

铝：近期宏观及周边金属氛围转暖，铝受此提振小幅反弹，但现货库存高企，抛压仍巨。基本面上氧化铝跌势未有改变，而电费优惠力度不断加大，带来成本下滑同时阻碍铝产能退出。总体我们认坚持认为铝弱势基本面没有太大改善，供应商大量库存抛压陆续进入，同时资金收紧冶炼厂清库存或带来现货主导性下跌。操作建议反弹后加空不变。

镍：短期提振因素消退镍价回归理性，昨日沪镍止步81000元/吨，LME镍收盘10545美金/吨。昨华东地区镍板成交冷清，贴水维持前日;下游不锈钢价格则略有上涨，304冷轧12200元/吨较之前上涨300元/吨，成交一般。供需面无根本改善情况下，镍价小幅回落，操作上建议沪镍79000-80000元/吨可布短线空单。

锌：嘉能可及宏观利多慢慢消退锌价回归平静，基本面来看年内很难形成实质短缺，而LME重回增加，或因抛压延续，继续打压市场人气。国内方面消费下滑及供应短期高位，库存攀升格局或导致锌价延续低位震荡，反弹乏力。操作上建议前短多择高平仓，正套头寸或因外盘反弹回落空间大于沪锌，宜适当平仓观望。

铜：为了套取汇差，铜库存从保税区搬到国内仓库，保税区库存降至30万吨以下，压制国内现货长期一段维持贴水。目前保税区库存开始有补库迹象，而流出到国内的铜随着电力终端消费有轻微补库结束后，中长期仍面临较大的供过于求格局，铜价弱势震荡为主。操作上，4万以上逢高建立中期空单。

观点供参考。