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美联储纪要公布在即 美元美股持续"跷跷板"走势

上周，无论是美元还是美股，都延续了此前数周的涨跌态势，更创下新的阶段纪录。美元方面，人们看到的是从扬眉吐气到气势如虹。上周美元指数(DXY)对一篮子货币升至两周新高，接近95关口，创3个月来最佳两周表现。相应地，美元净空头四周以来首次下降，截至5月10日的当周，美元净空仓总值从前一周的64.6亿美元降至61.9亿美元。美股方面，则是“此恨绵绵无绝期”，上周全周道指累计跌1.16%，标普500跌0.52%，纳指跌0.39%。至此，道指与标普500已经三周连阴，纳指则四周连阴。 纵然引发近期美元连续上涨而美股持续下跌的因素错综复杂，但最核心的指挥棒仍然来自美联储，这就使得即将于北京时间本周四凌晨公布的美联储4月议息会议纪要备受关注。综合考虑近期美国经济数据表现以及美联储官员的讲话，市场共识是美联储在更早时间加息的预期较之前期有所升温，但在6月加息的几率仍然偏低。路透社调查了90名分析师的结果显示，认为在9月底前行动的概率有60%，7月底前行动的可能性为40%。 美元走强得到有力支撑 目前来看，很多人此前对于美元短期走强的判断都偏保守了。事实证明，无论是从前期较长时间下行的技术面因素来看，还是从美国经济复苏与美联储加息立场来看，美元眼下的走强态势都得到了有力的支撑。首先，最新发布的经济数据正在强化人们对于美国经济复苏的信心，这成为美元上扬的坚实后盾。上周五美国公布的数据显示，4月零售销售攀升1.3%，为两年来最大升幅；剔除汽车、汽油、建材和食品服务的核心零售销售4月增长0.9%，3月上修后升0.2%。与此同时，汤森路透和密歇根大学同日发布的报告亦显示，美国5月密歇根消费者信心指数初值95.8，超出预期的89.5，高于4月终值的89。其中预期指数由77.6上升至87.5，上升幅度创2011年12月以来最大。消费支出占美国经济产出的70%左右，强劲的零售数据表明美国经济或从第一季度的放缓中逐步复苏。 其次，也是更重要的一个方面是，经济数据转好对于美元走势更大的利好效应并不在于数据本身，而在于推升了美联储更早加息的概率。在当前美联储内部对于何时进行二次加息以及市场对美联储加息信心低迷的环境下，上述利好数据进一步释放了美元的空头压力。美元指数自16个月低位92下方连升两周，重回去年3月在100关口下方筑顶以来的大型区间内。有分析人士认为，虽然美元指数延续短期下跌风险，但技术面已有所改善。 四因素拖累美股下跌 相比于美元，经历了前期大幅飙升的美股如今却步入一个阶段性低谷。在某种程度上，有利于美元的，恰恰不利于美股，比如向好的经济数据意味着美联储可能更快收紧货币政策。除此之外，股市投资者对于负面经济数据的嗅觉更加灵敏，加之企业利润疲软以及美国内外政治不确定性的存在，都使得眼下的美股黯淡显得顺理成章。 首先，在经济基本面上，虽然美国最新零售销售数据以及密歇根消费者信心指数均好于预期，但近期发布的经济数据中也不乏减分项目。比如，美国劳工部上周五公布的一份报告显示，生产者物价指数(PPI)上个月攀升0.2%，不及预期。此前一天公布的美国首次申请失业救济人数则上升至去年2月底以来最高水平，显示美国就业市场有所放缓。再加上本月初公布的非农就业数据意外爆冷，这些都使得投资者加仓股市的步伐更加迟疑。 其次，从企业利润来看，最新财报特别是零售企业财报的疲软，对美股整体形成重压。作为美国零售业巨擎，上周先后公布财报的梅西百货、诺德斯特龙和彭尼均承认业绩疲弱，致使这三大公司股票在财报公布当日分别下跌17%、13.42%和2.82%，并引发投资者对美国零售业股的抛售。 再次，美联储加息预期升温成为美股最重要的风险点。除部分向好经济数据加大美联储提早加息几率外，上周数位美联储官员整体偏鹰派的讲话也不利于股市上行。上周四，美国堪萨斯储备银行总裁乔治表示支持美联储有秩序地加息，因为“利率偏低可能会引发经济风险”。“美国已达到或接近全民就业，而且通胀率亦贴近2%的联储局目标，可是基准利率仍然跟历来最低水平相距不远。”她表示。同日，波士顿储备银行总裁罗森伯格也作出类似表态，称首季不利的美国经济，如今已有所增强，并为美联储继续将利率政策合理化打开绿灯。上周五，旧金山联储主席威廉姆斯在加州的书面讲话中，重申美联储升息步伐将是循序渐进并取决于经济数据的表现，同时表示确信包括GDP、就业和通胀领域在内的美国经济呈现向好态势，暗示美联储加息存在经济基本面依据。 最后，近在咫尺的英国退欧公投和美国大选都是可能给经济和金融市场带来极大震动的政治事件。在巨大的不确定性面前，往往都是避险资产受追捧，风险资产则更多被投资者列入观望清单。这也从另一个角度解释了近期美元涨而美股跌的趋势。