兰格钢铁

招商期货 4月28日有色金属早评

铜 : 短期消费旺季，进口窗口的打开，保税区电解铜的报关压制国内升水持续走低，仍处于去库存之路。电缆及空调原料库存较低，铜价格下跌之后产业有买入需求，而同时上半年铜价维持震荡，国内废铜供应受到限制，因此短期铜价下跌有底。操作上，多单参与。观点仅供参考 铝：昨日特朗普签署行政备忘录开展对进口铝的调查，称美国铝产业一直受到不公平外贸伤害，且调查内容还将包含进口铝是否达到了威胁国家安全的程度，此举或将影响中国铝材出口；中国四月产量或将在高位；短期内高库存局面难改，但“法制化、市场化”的供给侧改革会长期持续，叠加环保要求日趋严格，后续政策性要求或将进一步完善，且政府对于电解铝供给侧改革态度坚决严肃，供需结构或将逐步发生改变，价格重心将被推升。操作建议，多头继续持有，逢低买入，注意节奏。风险提示，后期政策力度有待观察和考量，注意止盈及止损。观点仅供参考。 锌：锌冶炼开工率下滑，预计未来仍将持续，因此锌社会库存下滑态势不变，月度短缺将维持。同时下游消费旺季也对锌价提供支撑。冶炼及矿供应短期难看到环比回升可能性，坚持状况将不会得到改善，但需求下滑使得锌难有超预期上涨，好基本面更多体现为现货升水结构性改善。区间震荡观点不变，短期反弹将延续，操作建议买近抛远及反套持有，单边反弹后沽空。 镍：金川升水2300元/吨，俄镍贴水600元/吨，金川俄镍升贴水价差继续扩大，升贴水下跌0-100元/吨，当日进口处于亏损状态。在国内NPI工厂连续三个多月亏损状态下，供给端主变量的负反馈继续发生，即菲律宾中镍矿价格最新成交价下跌至FOB26美金后，国内大型NPI工厂开始减产。下游不锈钢市场目前仍处于消化中间商库存阶段，而钢厂库存水平当前偏高，钢厂炼钢利润预期将继续压缩。短期供给结构仍未看到上行驱动力。操作上空单继续持有，关注不锈钢市场动态，观点供参考。